20260717-国信证券-纺织服装7月投资策略_6月服装社零同增4_越南纺织出口同比转正_21页_3mb

纺织服装7月投资策略总结

核心内容

市场表现

7月以来，A股纺服指数表现优于大盘，纺织制造板块涨幅为1.9%，高于品牌服饰板块0.8%。港股纺服指数上涨6.2%，但涨幅弱于大盘。部分重点公司如百隆东方、开润股份、申洲国际等涨幅领先。

行业动态

• 服装社零增长：2026年6月，服装社零同比增长4%，全年累计增长6.7%，表现出较强的韧性。
• 电商表现：运动户外品牌在2026年4月至6月表现突出，其中阿迪达斯、安踏、威尔胜等运动服饰品牌增速领先；户外品牌如三夫X、可隆、伯希和增长显著；休闲服饰如比音勒芬、利郎、鸭鸭、雪中飞表现优异；家纺品牌如亚朵星球、罗莱家纺保持增长；个护品牌如淘淘氧棉、自由点、七度空间增速领先。
• 小红书粉丝增长：运动户外品牌粉丝增速前三为索康尼、阿迪达斯、迪桑特；休闲时尚品牌为地素、MIUMIU、优衣库；母婴个护品牌为自由点、淘淘氧棉、奈丝公主。

纺织制造

• 出口数据：越南纺织品出口当月同比+2.8%，鞋类出口+1.7%；中国纺织品出口+12.2%，服装出口+3.2%，鞋靴出口-1.2%。
• 原材料价格：内棉、外棉分别上涨14.0%和17.0%，锦纶DTY、锦纶FDY、涤纶DTY、涤纶FDY价格分别上涨12.6%、9.4%、17.8%、22.3%；羊毛价格上涨29.8%，PA6和PA66分别上涨19.7%和16.9%。
• 海外库存：迅销、Deckers、VF库存下降，但耐克、阿迪达斯、PUMA库存略有上升，整体库存仍处于健康水平。
• 代工台企：儒鸿表现改善，聚阳增速放缓，丰泰、来亿同比增速转负，裕元降幅加深。

主要观点

品牌服饰

• 增长韧性：服装社零持续增长，显示服饰消费的韧性。运动户外及轻奢品牌表现尤为亮眼，尤其在618大促和美加墨世界杯的带动下。
• 投资建议：建议关注处于盈利能力释放期的轻奢品牌及运动户外品牌，重点推荐安踏体育、三夫户外、江南布衣、比音勒芬、罗莱生活、富安娜。

纺织制造

• 成本压力缓解：上半年代工制造基本面和估值承压，但下半年订单、原材料价格、关税等主要因素边际改善，预计板块将出现底部反转。
• 投资建议：推荐制造龙头，如申洲国际、华利集团、伟星股份、开润股份，关注成本压力缓解带来的基本面和估值修复机会。

关键信息

重点公司表现

• A股重点公司：安踏体育、比音勒芬、三夫户外、江南布衣、罗莱生活、富安娜、百隆东方、开润股份、申洲国际、华利集团、伟星股份等表现突出。
• 港股重点公司：波司登、江南布衣、安踏体育、李宁、特步国际、361度、申洲国际、裕元集团等涨幅领先。
• 美股重点公司：安德玛、耐克、阿迪达斯、露露乐蒙、斯凯奇等品牌表现稳健。

风险提示

• 宏观经济疲软
• 国际政治经济风险
• 汇率与原材料价格大幅波动

重点公司盈利预测及投资评级

总结

本报告总结了2026年7月纺织服装行业的投资策略，重点分析了市场走势、品牌服饰和纺织制造的表现。数据显示，服装社零保持增长，运动户外及轻奢品牌表现强劲，电商渠道成为增长的重要驱动力。同时，越南纺织出口转正，原材料价格有所回落，为纺织制造板块带来一定利好。建议投资者关注基本面稳健及底部反转的标的，特别是安踏体育、三夫户外、江南布衣、比音勒芬、申洲国际、华利集团等公司，同时注意宏观经济和原材料价格波动等风险。