> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纺织服装7月投资策略总结 ## 核心内容 ### 市场表现 7月以来，A股纺服指数表现优于大盘，纺织制造板块涨幅为1.9%，高于品牌服饰板块0.8%。港股纺服指数上涨6.2%，但涨幅弱于大盘。部分重点公司如百隆东方、开润股份、申洲国际等涨幅领先。 ### 行业动态 - **服装社零增长**：2026年6月，服装社零同比增长4%，全年累计增长6.7%，表现出较强的韧性。 - **电商表现**：运动户外品牌在2026年4月至6月表现突出，其中阿迪达斯、安踏、威尔胜等运动服饰品牌增速领先；户外品牌如三夫X、可隆、伯希和增长显著；休闲服饰如比音勒芬、利郎、鸭鸭、雪中飞表现优异；家纺品牌如亚朵星球、罗莱家纺保持增长；个护品牌如淘淘氧棉、自由点、七度空间增速领先。 - **小红书粉丝增长**：运动户外品牌粉丝增速前三为索康尼、阿迪达斯、迪桑特；休闲时尚品牌为地素、MIUMIU、优衣库；母婴个护品牌为自由点、淘淘氧棉、奈丝公主。 ### 纺织制造 - **出口数据**：越南纺织品出口当月同比+2.8%，鞋类出口+1.7%；中国纺织品出口+12.2%，服装出口+3.2%，鞋靴出口-1.2%。 - **原材料价格**：内棉、外棉分别上涨14.0%和17.0%，锦纶DTY、锦纶FDY、涤纶DTY、涤纶FDY价格分别上涨12.6%、9.4%、17.8%、22.3%；羊毛价格上涨29.8%，PA6和PA66分别上涨19.7%和16.9%。 - **海外库存**：迅销、Deckers、VF库存下降，但耐克、阿迪达斯、PUMA库存略有上升，整体库存仍处于健康水平。 - **代工台企**：儒鸿表现改善，聚阳增速放缓，丰泰、来亿同比增速转负，裕元降幅加深。 ## 主要观点 ### 品牌服饰 - **增长韧性**：服装社零持续增长，显示服饰消费的韧性。运动户外及轻奢品牌表现尤为亮眼，尤其在618大促和美加墨世界杯的带动下。 - **投资建议**：建议关注处于盈利能力释放期的轻奢品牌及运动户外品牌，重点推荐安踏体育、三夫户外、江南布衣、比音勒芬、罗莱生活、富安娜。 ### 纺织制造 - **成本压力缓解**：上半年代工制造基本面和估值承压，但下半年订单、原材料价格、关税等主要因素边际改善，预计板块将出现底部反转。 - **投资建议**：推荐制造龙头，如申洲国际、华利集团、伟星股份、开润股份，关注成本压力缓解带来的基本面和估值修复机会。 ## 关键信息 ### 重点公司表现 - **A股重点公司**：安踏体育、比音勒芬、三夫户外、江南布衣、罗莱生活、富安娜、百隆东方、开润股份、申洲国际、华利集团、伟星股份等表现突出。 - **港股重点公司**：波司登、江南布衣、安踏体育、李宁、特步国际、361度、申洲国际、裕元集团等涨幅领先。 - **美股重点公司**：安德玛、耐克、阿迪达斯、露露乐蒙、斯凯奇等品牌表现稳健。 ### 风险提示 - **宏观经济疲软** - **国际政治经济风险** - **汇率与原材料价格大幅波动** ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(亿元) | 2026E EPS | 2027E EPS | 2026E PE | 2027E PE | |----------|----------|----------|------------|--------------|-----------|-----------|----------|----------| | 02331 | 安踏体育 | 优于大市 | 63.8 | 1788 | 5.00 | 5.62 | 12.76 | 11.34 | | 002832 | 比音勒芬 | 优于大市 | 21.7 | 124 | 1.22 | 1.44 | 17.76 | 15.07 | | 002780 | 三夫户外 | 优于大市 | 13.5 | 22 | 0.56 | 0.78 | 24.04 | 17.28 | | 03306 | 江南布衣 | 优于大市 | 16.6 | 89 | 1.85 | 1.97 | 8.99 | 8.44 | | 002293 | 罗莱生活 | 优于大市 | 10.7 | 90 | 0.72 | 0.78 | 14.85 | 13.69 | | 002327 | 富安娜 | 优于大市 | 6.4 | 54 | 0.45 | 0.52 | 14.19 | 12.50 | | 300979 | 华利集团 | 优于大市 | 32.4 | 378 | 2.56 | 3.32 | 12.64 | 9.75 | | 02313 | 申洲国际 | 优于大市 | 38.9 | 586 | 3.95 | 4.48 | 9.84 | 8.68 | | 002003 | 伟星股份 | 优于大市 | 9.3 | 110 | 0.57 | 0.64 | 16.21 | 14.48 | | 300577 | 开润股份 | 优于大市 | 17.0 | 41 | 1.90 | 2.09 | 8.95 | 8.12 | ## 总结 本报告总结了2026年7月纺织服装行业的投资策略，重点分析了市场走势、品牌服饰和纺织制造的表现。数据显示，服装社零保持增长，运动户外及轻奢品牌表现强劲，电商渠道成为增长的重要驱动力。同时，越南纺织出口转正，原材料价格有所回落，为纺织制造板块带来一定利好。建议投资者关注基本面稳健及底部反转的标的，特别是安踏体育、三夫户外、江南布衣、比音勒芬、申洲国际、华利集团等公司，同时注意宏观经济和原材料价格波动等风险。