20240114-山西证券-纺织服装行业周报_迅销集团FY24Q1收入同增13_丰泰_裕元公布23年12月营收数据_21页_2mb

纺织服装行业周报（20240107-20240113）

核心观点

• 迅销集团FY24Q1收入同比增长132%，净利润增长267%，优衣库品牌区域增长显著。
• 行业估值处于历史高位，但部分细分领域如纺织制造、家居用品表现较强。
• 投资建议聚焦高股息、质价比品牌及纺织制造龙头企业。

内容摘要

1. 行业数据与动态

• 迅销集团业绩

  • FY24Q1营收8108亿日元（+132%），净利润1078亿日元（+267%），优衣库海外业务增长233%。
  • 区域表现：日本、大中华区、亚太其他地区分别增长15%、229%、190%。

• 消费数据

  • 全国社零11月同比增长101%，线上实物商品零售两年复合增速60%。
  • 利郎公布2023年零售额增长15%（超目标），门店扩张并强化产品创新。

• 出口与制造

  • 纺织服装出口同比下降，但纺织制造龙头企业订单有所恢复。
  • 林氏家居全渠道成交额增长424%，新增门店471家，提出“质价比”升级策略。

2. 市场表现

• 板块估值
  • 纺织制造板块PE（TTM）1976倍，饰品板块估值分位数高达5132%。
  • 家居用品板块估值分位数132%，估值相对较低。

3. 投资建议

• 纺织制造
  • 推荐申洲国际、华利集团、伟星股份，关注全球化布局与供应链优势。
• 品牌服饰
  • 高股息标的：罗莱生活、森马服饰、海澜之家等。
  • 平价品牌：名创优品；运动服饰：安踏、李宁、波司登。
• 黄金珠宝
  • 周大生、潮宏基，受益于金价上涨与门店扩张。
• 家居用品
  • 推荐欧派家居、索菲亚、好太太，关注智能家居与竣工复苏。

4. 风险提示

• 消费信心、地产业绩及库存去化不及预期。
• 原材料价格波动与汇率大幅波动风险。