20230428-浙商证券-睿创微纳-688002.SH-睿创微纳点评报告_一季度业绩大增471_非制冷红外龙头军民品双驱动_3页_799kb

睿创微纳公司点评

核心亮点：公司2023年一季度营收同比增长77%，归母净利润同比增长471%，业绩表现亮眼。

业务分析：

• 军品业务：2022年业绩环比改善明显，部分军品项目进入批产准备，2023年将转入正式批产阶段。
• 民品业务：户外热像仪产品销量连续三年翻倍增长，北美新市场有望复制欧洲成功模式，无人机、车载等应用推动新增长点。
• 产品与技术：非制冷红外龙头，产品向制导、制冷、微波/激光扩展，特种领域牵引力强。

投资价值：

• 2023-2025年归母净利润预计复合增速38%，对应PE分别为45x、35x、28x。
• 成功发行156亿元可转债用于扩产，提升市场竞争力。

风险提示：

• 特种订单不及预期。
• 海外业务拓展不及预期。

维持“买入”评级。