TMT行业2021年行业投资策略：云开雾释，蛟跃龙腾-20201231-中泰国际-49页_2mb

云开雾释，蛟跃龙腾：2021年港股TMT板块投资展望

核心内容

2021年，港股TMT板块将从疫情、国际关系及5G进程的影响中逐渐恢复，成为市场关注的焦点。随着疫情控制、5G建设加速及政策支持，TMT行业将呈现快速增长态势，特别是5G、云计算、消费电子、游戏及互联网医疗等细分领域。

主要观点

5G：被疫情掩盖的确定性投资机遇

• 5G作为长期向好的领域，其发展具有高度确定性。
• 中国在疫情后迅速恢复5G建设，进入“政策+需求”双轮驱动阶段。
• 5G建设将带动上游设备商及终端供应链企业的业绩增长。
• 建议关注京信通信（2382HK）等小基站领先企业。

云计算：青云直上，首选SaaS垂直龙头

• 中国云市场将在海量数据和企业上云需求带动下保持高速增长。
• SaaS市场发展潜力最大，垂直领域龙头具备高竞争壁垒。
• 推荐明源云（909HK）、微盟（2013HK）及有赞（8083HK）。
• IaaS仍是增长最快的领域，建议关注伟仕佳杰（856HK）等为云厂商提供硬件支持的企业。

消费电子：智能手机复苏在即，竞争生变创增长机遇

• 疫情导致换机延后，但2021年全球智能手机市场将重拾增长。
• 中国中高端市场表现将优于2020年，手机产业链个股估值有望回升。
• 建议优先关注光学领域，推荐舜宇光学科技（2382HK）及丘钛科技（1478HK）。
• 华为事件影响将逐步显现，其他手机厂商有望抢占市场份额，看好小米集团（1810HK）。

游戏：估值回升，精品为王

• 游戏板块估值逐步修复，行业集中度提升。
• 精品化趋势明显，建议关注“重IP”、“重研发”企业。
• 推荐腾讯控股（700HK）等龙头，以及中手游（302HK）、祖龙娱乐（9990HK）及心动公司（2400HK）等中型游戏厂商。

互联网医疗：政策转为明确支持，行业保持高速增长

• 互联网医疗行业受政策支持及疫情推动，发展加速。
• 预计2021年将有更多利好政策落地，行业增长空间巨大。
• 推荐平安好医生（1833HK），关注京东健康（6618HK）及阿里健康（241HK）。

关键信息

2020年TMT板块表现回顾

• TMT板块整体表现优于恒指，特别是云计算、互联网医疗及游戏板块。
• 云服务及SaaS公司如明源云、微盟、有赞等表现突出。
• 互联网医疗板块因疫情需求爆发表现强劲，如阿里健康、京东健康。
• 游戏板块受益于疫情，但部分个股表现分化。

2021年投资思路

• 5G建设将加速，上游设备商及应用相关企业受益。
• 云计算行业持续增长，SaaS及IaaS企业值得关注。
• 智能手机市场将在2021年迎来复苏，光学及中高端市场是重点。
• 游戏行业精品化趋势明显，估值有望进一步提升。
• 互联网医疗板块因政策支持及疫情加速发展，具备长期增长潜力。

重点关注个股

• 腾讯控股（700HK）：买入，目标价727.00港元
• 丘钛科技（1478HK）：买入，目标价17.20港元
• 舜宇光学科技（2382HK）：增持，目标价185.00港元
• 小米集团-W（1810HK）：增持，目标价34.60港元
• 平安好医生（1833HK）：买入，目标价121.00港元
• 伟仕佳杰（856HK）：关注
• 明源云（909HK）：关注

风险因素

• 5G发展不及预期
• 疫情风险
• 政策风险

行业评级定义

• 买入：预期表现优于市场
• 增持：预期表现良好，具有增长潜力
• 关注：具备一定投资价值，需进一步观察

重要声明

• 本报告由中泰国际研究部发布
• 信息来源包括彭博、Gartner、艾瑞、工信部等
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据