20260506-宁证期货-铜_地缘主导假期波动_铜价高位拉锯_6页_1mb

铜市场周报总结（2026年05月06日）

核心内容概述

2026年五一假期期间，铜价在多重因素影响下呈现高位震荡走势。国内铜价受节前备货和市场畏高情绪影响，涨幅受限；国际铜价则因美伊地缘政治冲突加剧而波动明显。整体来看，铜市场处于多空博弈的高位区间，供应端持续收紧，需求端则呈现结构性支撑与抑制并存的格局。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 节前市场：沪铜在节前备货驱动下持稳于历史高位，但临近假期，部分资金选择减仓避险，导致铜价上行空间受限。
• 假期期间：LME铜受美伊对峙影响，呈现先抑后扬的震荡走势，地缘政治成为短期行情主导因素。
• 宏观环境：美联储维持高利率、沃什听证偏鹰派，压制全球金融情绪；而国内政治局会议释放加大基建投资的政策信号，形成宏观层面的双向对冲。
• 后市展望：铜价将在高位区间继续拉锯，核心支撑来自矿端加工费收缩及硫酸出口禁令带来的中期供给担忧，但地缘溢价释放后可能反复，以及下游畏高情绪也将抑制需求。

关键信息

2. 基本面数据变化

供应情况分析

• 铜精矿加工费：持续下跌，反映矿端供应紧张。
• 硫酸出口禁令：进一步加剧供应端压力，推动铜价高位震荡。
• 电解铜产量：国内电解铜产量略有下降，显示供应端收缩逻辑持续。
• 精废价差：维持一定水平，废铜市场相对活跃。

需求情况分析

• 铜材价格：小幅下跌，反映下游需求承压。
• 铜材产能利用率：有所下降，显示需求端疲软。
• 精铜杆成交量：同步走弱，反映下游加工需求减弱。
• 电解铜升贴水：上涨明显，显示市场对铜价的支撑情绪。

库存情况分析

• 电解铜现货库存：持续去库，显示市场供需偏紧。
• 三大交易所库存：SHFE库存大幅下降，LME库存小幅减少，COMEX库存增加，反映不同市场供需变化。

风险与关注因素

• 地缘政治：美伊对峙仍是短期铜价波动的主要驱动因素。
• 宏观经济：美联储政策及国内基建投资政策对市场情绪有重要影响。
• 库存去化：SHFE库存持续去库，显示市场对铜的需求仍较强。
• 供需关系：矿端收缩及硫酸出口禁令推动中期供给担忧，而下游需求则受高铜价抑制。

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以上总结涵盖铜市场本周的核心动态、基本面数据变化、供需分析及风险提示，便于投资者快速把握市场走势。