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铜市场周报总结（2026年04月27日）

核心内容概述

本周铜价在高位震荡，市场情绪受到地缘政治与宏观经济因素的双重影响。整体来看，铜市正处于地缘情绪退潮与基本面重新收敛的观察期，供应端持续收缩，而需求端则受到新能源、电网投资及AI算力等新兴领域支撑。国内社会库存连续多周去化，为铜价提供底部支撑，但铜价走高后对下游采购意愿有所抑制，去库速度放缓。

主要观点

• 宏观扰动与经济滞胀风险：美伊局势不稳定，伊朗态度反复，霍尔木兹海峡通航前景不明朗，加剧市场不确定性。同时，美国初请失业金人数维持低位，但消费者信心指数创历史新低，显示经济潜在下行压力。
• 供应端持续紧张：全球铜矿供应扰动频发，铜精矿加工费深度负值，矿端议价能力增强。刚果、智利等主产区硫酸短缺问题持续，冶炼环节原料紧平衡格局难以改变。国内集中检修季到来，进一步收紧供应。
• 需求端结构性支撑：新能源、电网投资及AI算力等新兴领域对铜消费保持韧性，为铜价提供长期支撑。但铜价上涨抑制了部分下游采购需求，导致去库速度放缓。
• 库存变化与市场预期：国内社会库存持续去化，提供底部支撑。SHFE铜库存大幅下降，显示市场去库趋势。但LME铜库存小幅下降，COMEX库存小幅上升，反映出市场供需格局的复杂性。
• 铜价走势关键因素：铜价后续走势主要取决于去库持续性及供应端变局的演化节奏。ICSG最新预测显示，全球精炼铜市场可能由短缺转为过剩，远期存在下行压力。

关键信息

价格走势

• 电解铜价格（上海）：本周最新为102,460元/吨，较上周上涨4.21%。
• 无氧铜杆价格：本周最新为103,490元/吨，较上周上涨4.36%。
• 电解铜升贴水（上海）：本周最新为30元/吨，较上周下降14.29%。
• LME铜库存：本周为392,575吨，环比微降0.04%。
• SHFE铜库存：本周为201,373吨，环比下降24.43%。
• COMEX铜库存：本周为606,336短吨，环比上升3.38%。

供应情况

• 铜精矿TC价：本周为-82.83美元/千吨，较上周下降6.19%。
• 粗铜现货加工均价：本周为元/吨，具体数据未提供。
• 铜精矿港口库存：本周为万吨，具体数据未提供。
• 国内电解铜产量：本周为吨，具体数据未提供。
• 电解铜及废铜价格变化：本周价格趋势显示电解铜价格上升，废铜价格变化未提供。
• 精废价差：本周为元/吨，具体数据未提供。

需求情况

• 电解铜升贴水（上海）：本周为30元/吨，较上周下降14.29%。
• 铜材价格：本周为元/吨，具体数据未提供。
• 铜材产能利用率：本周为%，具体数据未提供。
• 精铜杆成交量：本周为吨，具体数据未提供。
• 洋山铜保税溢价：本周为美元/吨，具体数据未提供。
• 电解铜仓单提单溢价（火法）：本周为美元/吨，具体数据未提供。

总结

本周铜市场在高位震荡中，受到地缘政治和宏观经济的双重影响。供应端持续紧张，需求端则受到新兴领域支撑，但铜价上涨抑制了部分采购需求，导致去库速度放缓。库存变化显示市场供需格局复杂，未来走势需关注去库持续性及供应端变局的演化。