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报告摘要
股指期货早班车总结（2021年11月25日）
核心内容
2021年11月25日，股指期货市场整体呈现震荡格局，各合约价格与持仓量、成交量等指标均有所波动。从市场环境来看，A股四大股指涨跌互现，其中上证指数上涨，而深成指、创业板指和科创50指数则下跌。市场成交金额略有减少，资金流入情况总体向好。
主要观点
- 市场走势：IH合约表现相对较强，近月合约升水扩大，市场对其态度较为积极；IC与IF近月合约贴水小幅收窄，显示市场对其未来走势存在一定分歧。
- 资金流向：北上资金连续四日净流入，累计净流入创历史新高，显示出外资对A股市场的持续信心。
- 利率与资金面：央行开展10亿元逆回购操作，市场短期资金面保持宽松，SHIBOR利率有所下降，反映市场流动性状况良好。
- 策略建议：建议继续持有IH合约的多单，持仓收益可能持续扩大。
关键信息汇总
股指期货合约数据
| 代码 | 名称 | 涨幅% | 现价 | 涨跌 | 总量 | 总金额 | 持仓量 | 仓差 | 结算价 | 昨结算价 | 基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IC2112 | 中证 2112 | -0.14 | 7221.4 | -10.2 | 40744 | 5890752 | 142464 | 231 | 7227.2 | 7231.6 | 34.71 |
| IC2201 | 中证 2201 | -0.10 | 7182.6 | -7.4 | 1572 | 225906 | 2849 | 231 | 7184.6 | 7190.0 | 73.51 |
| IC2203 | 中证 2203 | -0.12 | 7073.0 | -8.8 | 8307 | 1176360 | 81210 | 149 | 7080.0 | 7081.8 | 183.11 |
| IC2206 | 中证 2206 | -0.17 | 6900.8 | -12.0 | 4589 | 634084 | 39877 | 1592 | 6907.4 | 6912.8 | 355.31 |
| IF2112 | 沪深 2112 | 0.18 | 4916.6 | 9.0 | 63312 | 9337044 | 115558 | 3135 | 4920.6 | 4907.6 | 0.06 |
| IF2201 | 沪深 2201 | 0.17 | 4911.2 | 8.4 | 1637 | 241246 | 1801 | 679 | 4916.6 | 4902.8 | 5.46 |
| IF2203 | 沪深 2203 | 0.23 | 4898.6 | 11.2 | 10756 | 1580872 | 49864 | 1023 | 4901.8 | 4887.4 | 18.06 |
| IF2206 | 沪深 2206 | 0.22 | 4869.0 | 10.8 | 2214 | 323187 | 10764 | 794 | 4874.2 | 4858.2 | 47.66 |
| IF300 | 沪深 300 | 0.07 | 4916.66 | 3.31 | 137150672 | 28970732 | -- | -- | -- | -- | -- |
| IH2112 | 上证 2112 | 0.40 | 3242.2 | 12.8 | 39478 | 3835112 | 68056 | 840 | 3244.6 | 3229.4 | -10.36 |
| IH2201 | 上证 2201 | 0.45 | 3245.4 | 14.4 | 1575 | 153167 | 1570 | 825 | 3248.6 | 3231.0 | -13.56 |
| IH2203 | 上证 2203 | 0.47 | 3246.0 | 15.2 | 6459 | 627941 | 20746 | 957 | 3246.6 | 3230.8 | -14.16 |
| IH2206 | 上证 2206 | 0.43 | 3238.2 | 13.8 | 1689 | 163792 | 7034 | -122 | 3239.6 | 3224.4 | -6.36 |
| IH50 | 上证 50 | 0.24 | 3231.84 | 7.69 | 23210252 | 7512029 | -- | -- | -- | -- | -- |
行业板块表现
- 涨幅居前：酿酒（2.72%）、煤炭（2.65%）、矿物质品（2.22%）
- 跌幅居前：电气设备（-1.99%）、航空（-1.76%）、化纤（-1.65%）
市场强弱排序
IH > IC > IF
资金面情况
- 北上资金：净流入23.69亿元，连续4日净流入，今年累计净流入3,466.20亿元，创历史新高。
- 公开市场操作：央行开展10亿元逆回购操作，净投放500亿元，显示市场流动性状况良好。
- SHIBOR利率：隔夜利率为1.7880%，较前日降低39个基点；1年期利率为2.7560%，降低0.1个基点。
基差分析
- IH合约：近月合约升水扩大，且4个合约均保持升水状态。
- IC与IF合约：近月合约贴水小幅收窄，显示市场对其未来走势存在分歧。
策略建议
- 建议继续持有IH合约的多单，持仓收益可能持续扩大。
- IH、IF合约延续区间震荡，板块轮动加速，消费板块的企稳对IH做出较大正贡献，而前期涨幅较大的板块则迎来回调，短期或测试区间上沿压力位。
研究员简介
- 姓名：于虎山
- 教育背景：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
- 从业经验：具有10年期货从业经验
- 职位：招商证券产品委员会委员
- 研究领域：交易策略与量化交易，私募产品及资产管理计划设计与运作
- 资格证书：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）
重要声明
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- 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
- 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或投资建议。
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- 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素。
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