20230913-万联证券-电子行业跟踪报告_23Q2业绩环比显著改善_行业复苏正当时_9页_959kb

申万电子行业23H1业绩承压，主要由于行业去库存和需求未完全复苏，导致营收和净利润同比下降。具体表现为：营收同比下降63.3%，净利润降幅高达4601%，毛利率下降15.7 pct。但23Q2业绩环比显著回暖，营收和净利润分别环比增长74.4%和671.9%，行业盈利能力开始复苏。

各板块表现：半导体设备板块23H1业绩微增，Q2环比改善，受益于国产替代；消费电子板块Q2业绩修复明显，毛利率略有提升，后续旺季需求有望回暖；光学光电子板块H1亏损，Q2亏损收窄，预计面板价格筑底回升；元件和电子化学品板块Q2环比向好，但印制电路板和H1业绩仍承压；其他电子板块盈利能力基本平稳。

投资建议：关注半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB领域的结构化机会，重点把握国产替代渗透率提升和需求复苏。风险因素包括中美科技摩擦、需求不及预期、国产化进程滞后、去库存进度慢以及数据口径差异。