20160427-上海证券-固定收益研究晨报_央行发力初见成效_债市略有好转_18页_1mb

报告摘要

债市分析报告总结（2016年04月27日）

核心内容

1. 流动性分析

央行操作：央行在4月27日进行了7天期逆回购1400亿元，中标利率保持不变，同时有900亿元逆回购到期，当日实现净投放500亿元。
市场反应：货币市场利率涨跌互现，同业拆借和质押式回购利率整体下行，资金紧势有所缓解。
未来展望：本周有8700亿逆回购即将到期，叠加节假日因素，资金面压力仍较大。央行预计将继续采用多种工具稳定资金面，资金面有望平稳度过。

2. 利率债分析

收益率变化：周二利率债收益率略有下行，国债收益率曲线整体下行2-5BP，政策性金融债和国开债曲线整体下行4-6BP。
具体数据：
- 3年期国债下行2BP至2.56%
- 5年期国债下行3BP至2.76%
- 7年期国债下行5BP至3%
- 10年期国债下行2BP至2.92%
- 3年期国开债下行4BP至3.12%
- 5年期国开债下行5BP至3.34%
- 10年期国开债下行6BP至3.43%
市场影响：沪深股市止跌反弹，债市略有恢复，但市场宽松预期下降，因面临资金集中到期和税款上缴等压力。
建议：投资者应谨慎管理投资组合，控制久期和杠杆，以防守为主。

3. 信用债市场

成交情况：周二交易所竞价交易总成交额约54亿元，较前日有所放量。
市场表现：高等级公司债收益率平均下行约2BP，中低等级公司债收益率平均上行约2BP。
风险事件：2016年至今已有12家发行人的19只债券违约，另有4件风险事件发生。
风险因素：债券违约、发行人取消发行、营改增增加交易成本、债市杠杆率过高等。
建议：投资者应优先选择中高信用等级、经营业绩良好的公司债券进行配置，以避免“踩雷”。

债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

成交情况：4月26日银行间市场成交总计3878.58亿元，质押式回购成交19526.21亿元。
利率变化：隔夜回购利率下行7.2BP至2.021%，7天回购利率下行16.2BP至2.485%。

2. 银行间债券成交概览

总成交：4月26日银行间债券市场结算总量为21211.43亿元，交易结算总笔数为8319笔。
主要交易：质押式回购占比最大，现券交易和债券借贷也有一定规模。
利率变化：回购利率整体下行，市场流动性有所改善。

3. 交易所债券成交概览

成交情况：4月26日上交所债券成交8074.91亿元，深交所成交494.98亿元。
主要交易：现券交易和回购交易占主导。

风险提示

志高MTN1：志高空调2015年度亏损5.12亿元，净资产为28.16亿元，亏损额超过净资产的10%。
中安消：业绩承诺连续两年未达标，年报遭上交所问询。
大康债：大康牧业2015年净利润下滑80.43%，拟更名“大康农业”。
北新债：北新路桥2016年第一季度净利润同比下降1.24%。

央行动态

无：近期央行未发布新的操作动态。

市场公告

无：近期无重要市场公告。

今日发行

1. 近期待发行债券

银行间市场：
- 16日月首饰SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额5.00亿元，期限0.74年，主承销商中国银行。
- 16浙能源SCP004：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额10.00亿元，期限0.49年，主承销商工商银行、中信银行。
- 16衡阳城投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/27，金额10.00亿元，期限5.00年，评级AA+，主承销商国发行。
- 16潞安SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额20.00亿元，期限0.74年，主承销商交通银行、工商银行。
- 16百联集MTN002：中期票据，固定利率，发行日2016/4/27，金额10.00亿元，期限3.00年，评级AAA，主承销商工商银行。
- 16鲁信SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额6.00亿元，期限0.74年，主承销商平安银行。
- 16华电SCP007：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额40.00亿元，期限0.74年，主承销商北京银行、工商银行。
- 16甬城投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/27，金额10.00亿元，期限5.00年，评级AAA，主承销商国发行、中信证券。
- 16金沙债01：企业债，固定利率，发行日2016/4/27，金额8.00亿元，期限7.00年，评级AA，主承销商东方花旗。
- 16汾湖投资CP001：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额5.00亿元，期限1.00年，评级A-1，主承销商建设银行。
- 16东航集SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额29.00亿元，期限0.74年，主承销商兴业银行、建设银行。
- 16杭金投SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额7.00亿元，期限0.74年，主承销商华夏银行、中信银行。
- 16厦港务SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额5.00亿元，期限0.57年，主承销商招商银行。
- 16袍江工投CP001：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额6.00亿元，期限1.00年，评级A-1，主承销商北京银行、民生银行。
- 16豫交投CP002：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额10.00亿元，期限0.49年，评级A-1，主承销商国发行、中信银行。
- 16南昌市政CP002：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额10.00亿元，期限1.00年，评级A-1，主承销商北京银行、交通银行。
- 16芜湖交投专项债01：企业债，固定利率，发行日2016/4/27，金额14.00亿元，期限7.00年，评级AA+，主承销商国信证券。
- 16厦航空SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额13.00亿元，期限0.25年，主承销商建设银行。
- 16长沙银行二级：金融债，固定利率，发行日2016/4/27，金额50.00亿元，期限10.00年，评级AA，主承销商东海证券、国泰君安。
- 16奥克斯SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额7.00亿元，期限0.74年，主承销商建设银行、进出口行。
- 16昌源水务CP001：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额4.00亿元，期限1.00年，评级A-1，主承销商国发行、兴业银行。
- 16芜湖宜居MTN001：中期票据，累进利率，发行日2016/4/27，金额10.00亿元，期限10.00年，评级AA+，主承销商国信证券、浙商银行。
- 16溧水债：企业债，固定利率，发行日2016/4/27，金额9.80亿元，期限7.00年，评级AA，主承销商国信证券。
- 16襄州建投债：企业债，固定利率，发行日2016/4/27，金额8.50亿元，期限7.00年，评级AA，主承销商广州证券。
- 16瀚瑞债02：企业债，固定利率，发行日2016/4/27，金额8.00亿元，期限7.00年，评级AA+，主承销商东北证券。
- 16并龙城MTN001：中期票据，累进利率，发行日2016/4/27，金额12.00亿元，期限7.00年，评级AA+，主承销商兴业银行。
- 16附息国债09：国债，固定利率，发行日2016/4/27，金额330.00亿元，期限3.00年，主承销商无。
- 16国电集MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/27，金额50.00亿元，期限3.00年，评级AAA，主承销商民生银行、中国银行。
- 16青国投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/27，金额15.00亿元，期限5.00年，评级AAA，主承销商国信证券、兴业银行。
- 16广州地铁专项债01：企业债，累进利率，发行日2016/4/27，金额40.00亿元，期限10.00年，评级AAA，主承销商广发证券、广州证券、海通证券。
- 16海宁皮革SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额4.00亿元，期限0.08年，主承销商兴业银行。
- 16万达SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/27，金额6.00亿元，期限0.41年，主承销商北京银行。
- 16海沧投资MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/28，金额10.00亿元，期限5.00年，评级AA+，主承销商平安银行。
- 16陕西债01：地方政府债，固定利率，发行日2016/4/28，金额92.90亿元，期限3.00年，评级AAA，主承销商交通银行、兴业银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。
- 16振华CP001：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/28，金额20.00亿元，期限1.00年，评级A-1，主承销商兴业银行、工商银行。
- 16物产中拓CP001：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/28，金额2.00亿元，期限1.00年，评级A-1，主承销商民生银行。
- 16陕西债04：地方政府债，固定利率，发行日2016/4/28，金额31.54亿元，期限10.00年，评级AAA，主承销商交通银行、兴业银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。
- 16进出03(增9)：金融债，固定利率，发行日2016/4/28，金额60.00亿元，期限10.00年，主承销商无。
- 16陕西债07：地方政府债，固定利率，发行日2016/4/28，金额65.90亿元，期限7.00年，评级AAA，主承销商交通银行、兴业银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。
- 16凯宏专项债：企业债，固定利率，发行日2016/4/28，金额14.00亿元，期限10.00年，评级AA，主承销商上海证券、中泰证券。
- 16吉经开债：企业债，固定利率，发行日2016/4/28，金额8.00亿元，期限7.00年，评级AA，主承销商渤海证券。
- 16陕西债08：地方政府债，固定利率，发行日2016/4/28，金额22.26亿元，期限10.00年，评级AAA，主承销商交通银行、兴业银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。
- 16南阳高新债：企业债，固定利率，发行日2016/4/28，金额8.80亿元，期限7.00年，评级AA，主承销商广州证券。
- 16中广核MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/28，金额45.00亿元，期限5.00年，评级AAA，主承销商国发行、中国银行。
- 16漳州开发CP001：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/28，金额3.00亿元，期限1.00年，评级A-1，主承销商民生银行。
- 16平湖债：企业债，固定利率，发行日2016/4/28，金额13.70亿元，期限7.00年，评级AA，主承销商国信证券。
- 16上饶投MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/28，金额32.00亿元，期限5.00年，评级AA+，主承销商上海浦发。
- 16中纺MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/28，金额7.00亿元，期限3.00年，评级AA+，主承销商招商银行。
- 16陕西债06：地方政府债，固定利率，发行日2016/4/28，金额65.90亿元，期限7.00年，评级AAA，主承销商交通银行、兴业银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。
- 16进出01(增7)：金融债，固定利率，发行日2016/4/28，金额60.00亿元，期限3.00年，主承销商银行间。
- 16陕西债02：地方政府债，固定利率，发行日2016/4/28，金额92.90亿元，期限5.00年，评级AAA，主承销商交通银行、兴业银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。
- 16国开10(增11)：金融债，固定利率，发行日2016/4/28，金额30.00亿元，期限20.00年，主承销商银行间。
- 16进出02(增8)：金融债，固定利率，发行日2016/4/28，金额70.00亿元，期限5.00年，主承销商银行间。
- 16陕西债05：地方政府债，固定利率，发行日2016/4/28，金额65.90亿元，期限3.00年，评级AAA，主承销商交通银行、兴业银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。
- 16国开10(增3)：金融债，固定利率，发行日2016/4/29，金额120.00亿元，期限10.00年，主承销商银行间。
- 16阳煤股份MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/29，金额15.00亿元，期限3.00年，主承销商银行间。
- 16国开10(增12)：金融债，固定利率，发行日2016/4/29，金额120.00亿元，期限10.00年，主承销商银行间。
- 16六安城投MTN002：中期票据，固定利率，发行日2016/4/29，金额10.00亿元，期限5.00年，主承销商银行间。
- 16日照港SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2016/4/29，金额无，期限0.74年，主承销商银行间。

2. 近期上市债券

上交所：
- 16南通债：公司债，累进利率，发行日2016/4/27，金额5.00亿元，期限5.00年，主承销商兴业证券。
- 16湛交01：公司债，固定利率，发行日2016/4/27，金额8.00亿元，期限3.00年，主承销商平安证券。
- 16光证02：金融债，累进利率，发行日2016/4/27，金额20.00亿元，期限2.50年，主承销商兴业证券、招商证券。
- 16汝水电：公司债，固定利率，发行日2016/4/27，金额4.00亿元，期限5.00年，主承销商财富证券。
- 16红星02：公司债，累进利率，发行日2016/4/27，金额5.00亿元，期限7.00年，主承销商中山证券。
- 16红星01：公司债，累进利率，发行日2016/4/27，金额5.00亿元，期限5.00年，主承销商中山证券。
- 16光证01：金融债，累进利率，发行日2016/4/27，金额20.00亿元，期限1.50年，主承销商兴业证券、招商证券。
- 16海旅02：公司债，累进利率，发行日2016/4/28，金额5.00亿元，期限3.00年，主承销商无。

3. 今日缴款、到期债券

今日缴款：
- 16农发05(增10)：政策银行债，固定利率，发行日2016/4/25，金额50.00亿元，期限10.00年，主承销商无。
- 16农发04(增9)：政策银行债，固定利率，发行日2016/4/25，金额50.00亿元，期限7.00年，主承销商无。
- 16农发03(增10)：政策银行债，固定利率，发行日2016/4/25，金额60.00亿元，期限5.00年，主承销商无。
- 16农发02(增10)：政策银行债，固定利率，发行日2016/4/25，金额60.00亿元，期限3.00年，主承销商无。
- 16农发01(增9)：政策银行债，固定利率，发行日2016/4/25，金额60.00亿元，期限1.00年，主承销商无。
- 16南山集MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/26，金额10.00亿元，期限3.00年，评级AA+，主承销商兴业银行。
- 16营口港MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/25，金额10.00亿元，期限5.00年，评级AA+，主承销商恒丰银行、南京银行。
- 16兵团投资MTN001：中期票据，固定利率，发行日2016/4/25，金额10.00亿元，期限5.00年，评级AA+，主承销商国发行、农业银行。