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行业观点总结

游戏行业

核心内容

• Q3手游收入增长：2021年9月，国内移动市场实际销售收入为180.56亿元，同比增长12.89%，环比下滑6.14%。整个三季度，国内移动游戏市场实际销售收入达554.69亿元，同比增长9.09%，环比下滑0.85%。
• 头部产品表现：《哈利波特：魔法觉醒》在9月9日上线后登顶畅销榜并连续8天霸榜，首月预估流水超11亿元，成为年度首款月流水超10亿的新游。腾讯《金铲铲之战》和《斗罗大陆：魂师对决》也表现优异，分别预估首月流水超6亿元和5亿元。
• 政策影响：8月底防沉迷新规升级，限制未成年人游戏时长与时段。9月30日，游戏企业防沉迷落实情况举报平台上线试运行，行业对监管政策已有预期。

主要观点

• 流水增长放缓：由于《王者荣耀》、《阴阳师》等长线产品流水下滑，以及《航海王热血航线》、《摩尔庄园》等新游流水回落，Q3新游对收入的拉动有限。
• 政策趋严：监管趋严对行业造成一定压力，企业需加强内容审核、强化“氪金”管控、规范明星代言与直播打赏。

关键信息

• 市场格局变化：头部厂商新品上线对畅销榜排名产生明显影响。
• 未来展望：随着去栏周期的到来，猪价可能迎来一轮上涨，带动生猪养殖企业估值提升。

食品与主要用品零售行业

核心内容

• 猪价趋势：猪周期理论表明，猪价将在未来一段时间内迎来上涨。当前猪粮比处于历史低位，但生猪存栏增长仍较快，预计2021年底迎来出栏高峰。
• 行业逻辑：猪价上涨将受去栏周期推动，而当前猪料比平衡点比2017-2018年更高，价格需上涨约50%才能实现盈利。

主要观点

• 去栏周期不可避免：由于生产端存在无序性，尤其是散户主导，去产能趋势已开始。
• 政策支持：国家通过收储和进口调控等方式推动猪价企稳。

关键信息

• 猪企机会：牧原、温氏、新希望、正邦等企业可能迎来抄底机会。
• 鸡肉替代效应：在猪价上涨背景下，鸡肉价格也可能出现上涨。

重点上市公司跟踪

赛意信息

• 行业地位：公司为智能制造行业龙头，业务覆盖多个核心行业，具备较强的自研能力。
• 业绩表现：2020年营收13.85亿元，同比增长28.79%，扣非归母净利润1.63亿元，同比增长191%。
• 投资建议：首次推荐“买入”评级，预计2021-2023年营收分别为18.78、24.86、32.70亿元，对应PE为33.90、24.16、17.83倍。

铂力特

• 行业地位：国内金属3D打印龙头，深耕航空航天领域。
• 技术优势：自研一体化工业管理软件S-MOM和供应链协同软件，具备高毛利率和高市场竞争力。
• 投资建议：首次推荐“买入”评级，预计2021-2023年营收分别为6.25、8.90、11.90亿元，对应PE为5540X、108X、56X。

中望软件

• 行业地位：国内领先的工业软件企业，提供CAX解决方案。
• 核心优势：具备自主研发能力，拥有华为、美的等优质客户，产品覆盖广泛。
• 投资建议：首次推荐“增持”评级，预计2021-2023年营收分别为6.86、10.09、14.68亿元，对应PE为174.48、116.23、78.97倍。

金博股份

• 行业地位：碳基复合材料龙头企业，主要应用于光伏热场系统。
• 成长逻辑：受益于碳中和政策，铜价回调将提升毛利率，未来产能释放有望带来业绩爆发。
• 投资建议：首次推荐“买入”评级，预计2021-2023年营收分别为26.30、29.11、33.82亿元，对应PE为13.4、11.9、9.9倍。

同庆楼

• 行业地位：中华老字号餐饮品牌，定位大众餐饮与宴会连锁。
• 业务拓展：食品业务预计2021年下半年起释放业绩，公司布局全国化生产与销售。
• 投资建议：首次推荐“买入”评级，预计2021-2023年营收分别为17.13、20.86、24.69亿元，对应PE为23、19、16倍。

迪阿股份

• 行业地位：高端现制茶饮龙头，以“茶+软欧包”模式打造品质消费。
• 扩张计划：2021-2022年计划开店300/350家，其中70%为PRO店型，提升盈利能力。
• 投资建议：首次推荐“增持”评级，预计2021-2023年营收分别为50.89、70.60、89.94亿元，对应PE为115、42、31倍。

奈雪的茶

• 行业地位：高端现制茶饮龙头，品牌效应初显。
• 扩张策略：通过优化店型和布局零售业务，提升盈利能力与市场占有率。
• 投资建议：首次推荐“增持”评级，预计2021-2023年营收分别为50.89、70.60、89.94亿元，对应PE为115、42、31倍。

风险提示

• 游戏行业：游戏流水表现不及预期、版号发放不及预期、政策监管趋严。
• 食品行业：猪肉价格下行风险、畜禽疫病大规模爆发、新冠疫情影响消费。
• 智能制造：产品相对单一、产能建设不及预期、市场竞争加剧。
• 工业软件：产品相对单一、产业政策支持力度下降、技术研发风险、行业竞争加剧。
• 线缆行业：公司担保金额占净资产比例较高、股权质押比例较高、锂电池业务短期盈利压力、线缆业务增速不及预期。
• 茶饮行业：食品安全问题、门店扩张不及预期、经营效率不及预期、宏观经济影响、疫情反复风险。
• 装饰原纸行业：原材料价格大幅上涨、产能投放进度不及预期、海外业务拓展不及预期。

重要新闻

• 化肥市场：国家发改委拟通过低价竞拍方式组织钾肥储备投放，以稳定市场。
• 经济数据：2021年上半年中国经济同比增长12.7%，全年增速预计在8%左右。
• 金融监管：证监会强调规范资本引导，加强敏感领域融资并购活动监管，防止资本无序扩张。
• 能源政策：国家能源局要求加快新能源发电项目建设并网，增加清洁能源供应。
• 粮食产量：2021年全年粮食产量有望再创历史新高，连续7年保持在1.3万亿斤以上。
• 绿色债券：香港特区政府计划未来5年定期发行绿色债券，额度等值于1755亿港元。
• 煤炭保供：陕西省强调释放煤炭有效产能，确保电煤库存可用天数在7天以上。

投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

分析师声明

• 作者具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立、客观分析。
• 所有数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业操守与专业能力。

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