20220306-国盛证券-电子行业周报_2022半导体资本开支有望再创新高_Mini_LED热度不减_25页_2mb

电子行业总结：2022半导体资本开支创新高，Mini LED热度持续

核心内容概述

2022年全球半导体行业资本开支预计达到1904亿美元，同比增长24%，这是继1993-1995年后第二次出现连续三年资本开支增速超过10%的情况。其中，台积电、英飞凌、意法半导体等龙头企业资本开支增速超过40%，体现了全球半导体行业的高景气度和龙头公司的信心。此外，2022年半导体材料市场和设备市场也将迎来增长，尤其关注国内设备厂商的国产化进程及投资机会。Mini LED作为新兴显示技术，继续受到苹果、三星、索尼等厂商的青睐，预计2022年将有更多相关产品问世。

主要观点

1. 半导体资本开支创新高

• 全球半导体资本开支：2022年全球半导体资本开支预计达到1904亿美元，同比增长24%，较2021年增长34%。
• 国内设备厂商受益：随着全球半导体行业Capex支出的提升，国内设备厂商如盛美上海、北方华创等将深度受益。
• 半导体材料需求增长：2022年半导体材料市场预计增长11%，达到620亿美元，电子特气占晶圆生产总成本的14%。

2. Mini LED技术持续升温

• 产品发布：苹果、三星、索尼、LG、华硕等厂商在CES展会上陆续推出Mini LED产品，包括电视、笔电、显示器等。
• 技术优势：Mini LED背光产品在亮度、对比度、寿命等方面表现优异，且成本较OLED更低，技术成熟度较低但应用前景广阔。
• 市场预测：2021-2024年全球Mini LED背光市场规模预计从1.5亿美元增至23.2亿美元，年复合增长率超140%。2024年Mini LED背光市场有望突破100亿元人民币。

3. 国内半导体及汽车产业链发展机会

• 半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会。
• 代工与封测：台积电等代工厂持续加大资本开支，带动整个产业链增长。
• 智能汽车：随着ADAS技术的渗透，车载光学成为黄金赛道。
• 消费电子细分赛道：VR、Mini LED、面板、光学、电池等细分领域值得关注。
• 苹果产业链：苹果作为龙头推动Mini LED技术普及，带动相关产业链发展。

关键信息

半导体设备市场

• 全球市场规模：2021年全球半导体设备市场增速达23-38%，市场规模约为800-900亿美元。
• 国内设备厂商表现：2021年Q3，国内核心设备公司营业收入同比增长55%，归母净利润同比增长63%。
• 国产化进程：国内设备厂商如北方华创、中微公司、屹唐半导体等正加速导入晶圆厂，国产化率逐步提升。

半导体材料市场

• 全球市场规模：2021年全球半导体材料市场规模约为620亿美元，预计2022年增长11%。
• 电子特气：乌克兰在氪气、氙气、氛气供应上占据全球70%、40%、30%的份额，全球局势不稳定背景下，电子特气国产化进程值得关注。
• 国内市场规模：2018年国内电子特气市场规模达121.56亿元，预计2024年将达230亿元，复合增速达11.2%。

Mini LED市场预测

• 背光市场：2024年全球Mini LED背光市场有望突破100亿元人民币，TV、IT等终端产品将加速商业化。
• 直显市场：Mini LED直显产品需求量巨大，预计2024年市场空间将达百亿级别。
• 高端膜材需求：Mini LED背光产品需要高端膜材，如量子点膜和新型复合膜，2024年高端膜材市场有望达104.2亿元。

投资建议

• 半导体设备：关注国内核心设备公司如北方华创、中微公司、盛美上海等，这些公司在2022年将深度受益于资本开支增长。
• 半导体材料：关注电子特气、硅片、光刻胶等细分领域，尤其是电子特气的国产化进程。
• Mini LED产业链：关注具备技术优势和规模的国内相关公司，如LED芯片、转移设备、高端膜材等。

风险提示

• 下游需求不及预期：半导体行业增长依赖于下游需求，若需求不及预期将影响行业增长。
• 中美贸易摩擦：贸易摩擦可能对半导体设备和材料进口造成影响，影响国产化进程。

图表目录（摘要）

• 图表1：全球半导体资本开支
• 图表2：资本支出增速超40%的半导体公司
• 图表3：2021年代工占资本开支35%
• 图表4：全球半导体市场规模及Capex支出增速对比
• 图表5：台积电资本开支情况
• 图表6：台积电2021Q4营收下游应用结构
• 图表7：台积电2021Q4营收技术节点结构
• 图表8：全球半导体设备市场规模及预期
• 图表9：全球半导体材料市场规模及预期
• 图表10：设备核心公司营业收入及归母净利润
• 图表11：设备核心公司营收
• 图表12：设备核心公司归母净利润
• 图表13：设备核心公司扣非归母净利润
• 图表14：设备核心公司经营性净现金流
• 图表15：设备核心公司毛利率
• 图表16：设备核心公司研发费用
• 图表17：部分设备公司2021业绩预告
• 图表18：设备核心公司经营增速
• 图表19：中国大陆半导体设备市场规模
• 图表20：2021-2022年晶圆厂前道设备支出增长
• 图表21：长江存储刻蚀设备国产化率
• 图表22：长江存储薄膜设备国产化率
• 图表23：国内龙头存储晶圆厂过程控制设备市占率
• 图表24：盛美上海槽式湿法清洗设备
• 图表25：盛美上海电镀设备
• 图表26：全球半导体销售市场规模
• 图表27：全球半导体材料市场规模
• 图表28：半导体晶圆制造材料分布
• 图表29：全球各区域半导体材料需求
• 图表30：全球200mm晶圆厂产能增长
• 图表31：电子特气下游应用情况
• 图表32：气体按纯度分类
• 图表33：电子特气按用途分类
• 图表34：我国电子特气市场规模
• 图表35：我国电子气体市场格局（2018年）
• 图表36：全球及中国半导体细分材料市场规模
• 图表37：芯片尺寸与气体纯度关系
• 图表38：LED芯片尺寸与间距范围分类
• 图表39：显示技术参数比较
• 图表40：Mini LED全球市场规模及增速
• 图表41：Mini LED商业化进程预测
• 图表42：苹果发布新款iPad Pro屏幕
• 图表43：苹果发布新款iPad Pro屏幕
• 图表44：索尼首次推出Mini LED电视Z9K
• 图表45：ROG Zephyrus Duo 16搭载Mini LED
• 图表46：Mini LED背光市场空间测算
• 图表47：Mini LED/Micro LED市场需求测算
• 图表48：Mini LED背光高端膜材市场测算
• 图表49：Mini LED转移设备需求量测算