20240503-国海证券-东航物流-601156.SH-2024年一季报点评_Q1营收同比增长14_运价上涨提升业绩弹性_5页_246kb

东航物流2024年一季报点评：营收高增长，利润承压

本周东航物流发布2024年第一季度业绩报告。2024年1季度，公司实现营业收入5224亿元，同比增长1417%；归母净利润589亿元，同比下降2264%；扣非归母净利润527亿元，同比下降1983%。各业务板块表现分化：航空速运收入同比规模显著下降，而地面综合服务和综合物流解决方案收入实现大幅增长。

分析师指出，一季度业绩下滑的主要原因是执行的新运价协议价格低于去年，叠加现货市场价格低迷导致毛利率大幅下降。相反，在跨境电商物流快速增长机遇的推动下，公司综合物流解决方案业务收入同比激增6395%，成为主业收入增长的主要驱动力。

展望未来，分析师预计随着运输需求稳步增长及运价中枢上行，公司在航空货运领域仍具备较强增长潜力。特别是在全面数字化转型和跨境物流布局持续深化的背景下，通过量价齐升机制有望实现业绩弹性提升。

基于对公司自身业务格局及行业前景的综合判断，维持"买入"评级，并给出2024-2026年盈利预测，预计营业收入将持续增长，净利润率水平保持稳定向好趋势。

报告提醒投资者关注宏观经济波动、跨境电商发展不及预期、国际贸易摩擦、航油价格波动等多重风险因素的影响。