20241031-华创证券-东航物流-601156.SH-2024年三季报点评_Q3盈利7.9亿_同比+101_行业渐入旺季_静待运价弹性显现_6页_580kb

东航物流（601156）发布2024年三季度报告，该报告显示公司业绩强劲增长。以下是报告核心分析总结：

财务表现亮点方面，2024年前三季度营业收入达到1767亿元，同比增长242%；归属于母公司净利润207亿元，同比增长241%；前三季度扣除非经常性损益的净利润194亿元，同比增长268%。单Q3季度，营业收入639亿元，同比增长315%，环比增长54%；净利润79亿元，同比增长101%，环比增长147%。整体毛利率提升48个百分点至192%，费用率下降，III三项费率（不含研发）同比下降17个百分点。

各业务板块表现分化：航空速运Q3收入227亿元，同比增长181%，毛利率达92%，但前三季度毛利率下降41个百分点；地面综合服务Q3收入64亿元，同比增长102%，毛利率下降；综合物流解决方案Q3收入347亿元，同比增长482%，毛利率增加8个百分点。

市场前景乐观，根据TAC运价指数，航空货运价格进入旺季，预计四季度运价弹性显著。投资建议维持“推荐”评级，预测2024-2026年归母净利润302亿元、346亿元、366亿元，对应EPS 190元、218元、230元，目标价218元（较当前价1688元有28%上涨空间），采用10倍PE估值。风险包括海外政策变化、需求下降或运力超预期。

总体，公司作为中国核心空运资源拥有者，受跨境物流高景气影响，业绩弹性可观。

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