20251108-开源证券-投资策略周报_科技与周期的再平衡_13页_1mb

科技与周期的阶段性再平衡报告指出，当前市场进入再平衡阶段，科技与周期风格开始两翼齐飞。报告首先回顾了2025年7月到10月市场表现，虽然市场处于估值扩张阶段，但科技板块如电子、电力设备、通信等因高Beta特性表现强劲，而随着三季报披露，部分周期品类如钢铁、有色金属等也展现了更强的业绩边际改善，导致科技与周期风格发生再平衡。

科技股虽具较大涨幅，但可能面临回调；同时PPI的边际改善和反内卷政策的加码已成为推动再平衡的双动力。PPI的持续修复和反内卷政策加速需求释放，使周期品如光伏、化工、钢铁等受益。报告认为，这种再平衡是阶段性的，长远来看科技仍是长期投资主线，半导体周期的“共振向上”为AI核心标的提供机会。

投资建议方面，报告推荐PPI改善与反内卷受益板块（如光伏、化工、钢铁等）、科技成长+自主可控方向（AI硬件聚焦Alpha收益，与AI应用和电池、军工相关）及中长期底仓如高股息、黄金等抗风险品种。

风险方面，涉及宏观政策超预期变动、全球流动性危机、地缘政治恶化及估值模型局限性，报告及法律声明附后。