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公司跟踪总结：天孚通信（300394.SZ）

核心内容

天孚通信（300394.SZ）于2021年1月29日发布了2020年度业绩预告，预计全年实现归母净利润2.57亿元-2.90亿元，同比增长54.00%-74.00%。扣非净利润预计为2.38亿元-2.72亿元，同比增长59.45%-82.48%。公司业绩持续向好，主要得益于5G网络和数据中心建设的推动，这为光通信行业带来了显著增长机遇。

主要观点

行业背景与增长动力

• 5G与数据中心建设：2020年全国移动通信基站净增90万个，其中新建5G基站超60万个，已开通5G基站超过71.8万个。2021年计划新建5G基站60万个，实现地级以上城市深度覆盖，并向县镇延伸。
• 光通信行业前景：光器件作为光通信上游产业，受益于5G和数据中心建设的加速，市场需求持续增长，公司业绩有望进一步提升。

公司战略与产品布局

• 产业链协同增强：2020年内，公司完成了对精密光学74.5%股权及北极光电100%股权的收购，纳入合并报表，对净利润产生正向影响。
• 产品线拓展：通过收购，公司在LENSARRAY、高端镀膜、光学滤波片、微光学精密组件、WDM产品线等方面实现与现有产品的有效协同，技术工艺更趋成熟，良率效率提升，获得客户认可，订单增加。

股权激励计划

• 激励对象与规模：公司拟授予202.10万股限制性股票，占公司股本总额的1.02%。激励对象包括董事、高级管理人员和核心技术业务人员，共247人。
• 归属安排：股票分三期归属，分别为授予日起12个月后、24个月后、36个月后，占比分别为40%、30%、30%。
• 业绩考核条件：2021-2023年营业收入或净利润增长率不低于90%、120%、150%。
• 激励效果预期：该计划有助于提升核心团队凝聚力和公司竞争力，确保发展战略和经营目标的实现。

关键信息

投资建议

• EPS预测：预计公司2020-2022年每股收益分别为1.36元、1.84元、2.31元。
• 市盈率：对应动态市盈率分别为36.14倍、26.63倍、21.29倍。
• 评级：维持“推荐”评级，表明公司未来表现有望超越行业平均水平。

风险提示

• 行业竞争加剧：光通信行业竞争日益激烈，可能对公司市场份额和盈利能力产生压力。
• 5G进展不及预期：若5G网络建设进度低于预期，可能影响光通信产品需求，进而影响公司业绩。

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 联系方式：021-20252646 / longtianguang-yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060004
• 研究背景：本科与研究生毕业于复旦大学，曾就职于中国航空电子研究所、长江证券研究所，现为银河证券通信与建筑行业分析师，团队曾获2017年新财富第七名、Wind最受欢迎分析师第五名等荣誉。

评级标准

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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