20240120-天风证券-建筑装饰行业研究周报_基建增速强劲_重点推荐具备出海逻辑和高股息标的_8页_920kb

建筑装饰行业研究报告总结

行业评级： 强于大市（维持）

核心主题： 基建投资强劲复苏、海外业务拓展、高股息央国企投资价值

• 资金与基建： 央行新增抵押补充贷款5000亿元支撑，预计2024年“三大工程”和水利投资成为稳增长关键。2023年12月基建投资同比+107%，重点推荐一线城市城中村改造和保障房建设。

• 海外拓展： 国际工程公司（如中材国际、北方国际）海外收入占比高，叠加“一带一路”订单催化。民企苏文电能等积极拓展东南亚、北美市场。

• 股息率与估值： 建筑央国企股息率提升，当前部分企业股息率达5%+（如四川路桥8.92%，中国建筑5.41%），建议关注低估值蓝筹的回购计划和分红潜力。

• 投资主线建议：

  1. 顺周期改善： 推荐华阳国际、深圳瑞捷等城中村、保障房受益标的。
  2. 高股息央国企： 推荐中国建筑、四川路桥、安徽建工、中材国际；关注新疆交建。
  3. 专业工程： 推荐苏文电能、华铁应急、圣晖集成、鸿路钢构等高景气领域龙头。

• 风险提示： 基建投资超预期下行、国企改革实效不足、城中村改造进度不及预期。