20251208-国信证券-亚钾国际-000893.SZ-小东布矿区百万吨钾肥项目投料试车_看好公司长期成长_6页_161kb

亚钾国际报告总结

公司小东布矿区项目进展

• 项目成功投料试车，标志主运输系统建成，矿区储量大、品位高（约6.77亿吨氯化钾资源，平均品位17.14%），是公司产能规模化释放的核心支撑。
• 主运输系统长2500米、宽1.8米，设计运力3000吨/小时，未来可满足2400万吨/年原矿需求，目标是中期500万吨产能。

全球市场与公司成长

• 钾肥行业高景气，中国钾肥进口10月同比增长26%，全球需求强劲，供给端在2025-2027年主要由亚钾国际新产能释放带动。
• 维持盈利预测，2025-2027年预计净利润18.6亿、27.3亿、32.9亿元，EPS分别为2.00元、2.94元、3.54元，PE分别为23.8x、16.2x、13.4x。

投资建议与风险

• 维持“优于大市”评级，看好公司长期增长。
• 风险包括氯化钾价格波动、自然灾害、项目推迟等。
• 全球钾肥供需紧张预计持续未来2-3年。