20211018-银河期货-黑色金属周策略报告_7页_938kb

黑色金属周策略报告总结

核心内容概述

本报告为黑色金属市场周策略分析，涵盖钢材、铁矿、焦炭及焦煤四个品种。报告指出，黑色金属整体呈现震荡格局，但不同品种走势有所差异，其中焦炭与焦煤偏强，钢材震荡偏强，铁矿震荡偏弱。

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主要观点

钢材

• 价格走势：上周现货市场下跌，周末进一步回落。
• 产量与库存：五大品种钢材产量回升，厂库与社库库存双降，表观需求环比上升。
• 区域表现：建材产量回升明显，主要因钢厂复产；热卷产量下降，东北、华东区域减产明显。
• 利润情况：长流程螺纹钢利润为727元，热卷利润为587元；电炉利润为668元，废钢需求回升支撑价格。
• 后期关注：
  • 各地粗钢产量压减政策执行情况；
  • 长流程废钢产钢量下降趋势；
  • 下游需求是否超季节性下跌。

铁矿

• 价格走势：震荡偏弱，主流粉矿价格下跌20-60元。
• 需求预期：受政策压制和节后复产节奏影响，铁矿需求预期走弱。
• 库存情况：港口库存大幅增加，其中块矿、粗粉增库明显，铁精粉降库。
• 供应端：澳巴发运量环比下降，非主流国家发运量亦有减量。
• 进口与国产矿：
  • 中国进口预计全年减量4154万吨；
  • 国产矿全年减量约204万吨；
  • 全年铁元素过剩约1842万吨。
• 策略建议：关注海外铁水产量变化及国内限产政策执行力度，铁矿价格反弹空间有限。

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焦炭观点

• 供给：主产区限产常态化，山东限产持续至年底，山西部分焦企闷炉，焦炭供应偏弱。
• 需求：钢厂复产带动铁水产量回升，但焦炭需求稳中偏弱。
• 库存：整体库存小幅上升，焦企场内库存累库。
• 价格走势：港口现货小幅上涨，贸易商投机氛围一般，成交清淡。
• 利润与成本：山西焦炭现货利润434元/吨，配焦煤价格上涨支撑焦炭成本。
• 后期预期：限产常态化下焦炭或有缺口，期价走势偏强。

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焦煤观点

• 供给：国产煤矿开工率上升，进口蒙煤通关量增加，但部分煤种因保供政策发运减少。
• 需求：焦化厂补库动力增强，尤其是气煤和贫瘦煤。
• 库存：煤矿出货恢复，焦企开始补库，贸易商拿货谨慎。
• 价格走势：部分高价煤种小幅回落，但整体仍震荡偏强。
• 后期预期：四季度可能累库，但山西地区削减供应或将维持紧平衡。

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策略建议

• 钢材：震荡偏强，关注钢厂复产及政策影响。
• 铁矿：震荡偏弱，需关注供应端及政策执行。
• 焦炭：震荡偏强，限产预期下或有缺口，建议逢低做多。
• 焦煤：震荡偏强，受动力煤保供影响，关注政策落实情况。

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关键信息汇总

品种	供应	需求	库存	价格	利润	走势
钢材	产量回升，复产带动	消费环比回升，但同比下降	厂库、社库双降	现货下跌，周末回落	利润稳定	震荡偏强
铁矿	发运量下降，非主流减量	需求预期走弱，政策压制	港口库存增加	粉矿、块矿下跌	利润承压	震荡偏弱
焦炭	限产常态化，供应偏弱	需求稳中偏弱	库存小幅上升	港口现货上涨	利润稳定	震荡偏强
焦煤	开工率上升，进口增加	需求稳中回升	库存有所改善	部分煤种回落	成本支撑	震荡偏强

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