20211010-北京大学经济研究所-美联储缩债加息强于预期_人民币汇率震荡下跌_3页_193kb

人民币汇率2021年10月走势分析总结

核心内容

2021年10月人民币汇率预计将在 6.45~6.55 区间内呈现双向宽幅震荡。该走势受到国内外经济基本面、中美关系及美联储政策等多重因素影响。

主要观点

• 人民币汇率震荡走势：9月份人民币汇率整体呈现震荡，上旬和中旬震荡上行，下旬下跌后维持震荡。
• 经济基本面影响：中国国内经济复苏周期性放缓，主要生产需求指标增速回落，制造业PMI降至临界点以下，显示经济活力减弱，对人民币汇率形成压力。
• 中美关系缓和：中美两国元首通话及中国申请加入CPTPP，有助于改善双边关系，对人民币汇率起到支撑作用。
• 美联储政策预期：美联储缩债和加息动作强于市场预期，美元指数震荡上行，人民币汇率承压。
• 政策支持：中国人民银行强调稳健货币政策、深化汇率市场化改革，旨在保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，为汇率提供政策支撑。

关键信息

一、市场回顾

• 在岸汇率：从6.4645上涨至6.4626，累计上涨19点，涨 0.03%。
• 中间价：从6.4679下调至6.4854，累计下调175点，调贬 0.27%。
• 离岸汇率：从6.4544上涨至6.4491，累计上涨53点，涨 0.08%。
• 波动原因：
  • 上旬因中国经济数据不及预期，人民币承压。
  • 中旬中美关系缓和、CPTPP申请，人民币汇率震荡上行。
  • 下旬美联储鹰派表态，美元走强，人民币汇率承压下跌。

二、人民币汇率后市展望

内部环境

• 经济复苏放缓：制造业PMI指数为 49.6%，较上月回落0.5个百分点，显示制造业景气水平下降。
• 政策支持：中国人民银行强调保持流动性合理充裕，深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，有助于汇率保持稳定。
• 出口压力：海外疫情反复，美国消费者信心不足，可能影响中国企业出口，对人民币汇率形成下行压力。

外部环境

• 中美关系缓和：双方同意继续通过多种方式保持经常性联系，有助于改善市场情绪。
• 美元指数震荡：美联储缩债和加息动作强于预期，美元指数可能维持震荡，加大人民币汇率波动。
• 全球避险情绪：若疫情局势严峻，全球避险情绪上升，可能对人民币汇率形成压力。

综合判断

2021年10月人民币汇率走势将受到以下因素的综合影响：

• 正面因素：中国货币政策保持稳定，中美关系缓和，有助于提振市场情绪，吸引境外资金流入。
• 负面因素：国内经济复苏放缓，美联储缩债加息预期增强，全球疫情仍存不确定性，可能对人民币汇率形成下行压力。

因此，人民币汇率预计在 6.45~6.55 区间内双向宽幅震荡。市场需密切关注宏观经济数据、美联储政策动向及中美关系演变，以判断汇率走势。