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人民币汇率周报总结

核心内容概述

本报告是南华期货研究所于2022年11月7日发布的人民币汇率周报，主要分析了上周（10月31日-11月4日）人民币汇率走势，对本周重点关注的经济数据和事件进行了展望，并对投资者预期及情绪进行了跟踪分析。报告指出，人民币汇率在近期出现波动，尤其是周五单日涨幅显著，但整体仍面临贬值压力。

主要观点

• 上周人民币汇率波动最大为周五，从7.30上方升值至7.20下方，单日上涨超过1500点，创有记录以来最大单日涨幅。
• 美联储11月会议释放了“一鸽一鹰”的信号，美元指数在会议后呈V形走势，最终维持在112.5附近高位震荡。
• 尽管本次加息后，市场对美联储加息“预期差”的可能性加大，但由于通胀粘性仍然较大，不宜过早预期政策拐点的到来，应重点关注12月加息幅度是否会放缓。
• 人民币汇率在年底前仍面临贬值压力，但压力有所减弱。只有在出现中国经济数据明显回暖、出口韧性增强、市场信心改善等明确信号时，贬值压力才可能大幅减轻。
• 预计本周（11月7日-11月11日）美元兑人民币汇率运行区间为7.135-7.310。
• 本周重点关注事件包括美国中期选举（11月8日）及美国10月CPI数据（11月10日）。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周美元指数上涨，人民币、欧元、英镑等非美货币相对美元贬值，日元相对美元升值。
• CFETS人民币汇率指数和BIS人民币汇率指数均下跌，SDR人民币汇率指数略有上升。
• 人民币中间价在上周五报7.2555，较前一周周五贬值857个基点。

1.2 行情展望及操作建议

• 美联储加息“预期差”可能性增加，但通胀粘性仍高，不宜过早预期政策拐点。
• 美元指数短期内可能在109上方高位震荡。
• 人民币汇率面临贬值压力，但压力减弱，需关注经济数据回暖信号。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

投资者预期及情绪跟踪

2.1 政策工具跟踪-逆周期因子

• 逆周期因子对中间价的贡献为负值，表明市场存在一定的贬值预期。

2.2 投资者预期分析

• 居民部门：人民币贬值预期大幅回落，黄金隐含汇率价差为-447个基点。
• 企业部门：存在一定的贬值预期，但强度不高。
• 海外投资者：对人民币有贬值预期，但较前期有所回落。
• 专业投资者：离岸人民币一年期NDF升值1700个基点，但整体仍看贬人民币。

衍生品市场跟踪

2.3.1 香港人民币期货市场状况

• 港交所美元兑人民币期货活跃合约收于7.2389，较前一周周五下行593个基点。
• 持仓量和成交量均有所增加。
• 基差扩大至411个基点，较前一周周五上升198个基点。

2.3.2 新加坡人民币期货市场状况

• 新交所美元兑人民币期货活跃合约收于7.2404，较前一周周五下行529个基点。
• 持仓量回落，成交量增加。
• 基差扩大至396个基点，较前一周周五上升134个基点。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国：
  • 10月ISM制造业PMI降至50.2，创2020年5月以来新低。
  • 美联储再次加息75个基点，将利率目标区间提升至3.75%-4%。
  • 鲍威尔在新闻发布会上表示，加息步伐可能放缓，但终端利率将高于预期。
  • 美国10月失业率升至3.7%，薪资增速偏高。
• 欧元区：
  • 10月CPI同比上升至10.7%，创历史新高。
  • 制造业和服务业PMI均低于预期，经济持续回落。
  • 欧洲央行强调必须继续加息以应对通胀。
• 中国：
  • 10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均回落至临界点以下。
  • 央行易纲指出，中国经济总体延续恢复发展态势，坚持稳健货币政策。
  • 外汇局数据显示，三季度经常账户顺差1440亿美元，前三季度累计顺差为历史同期最高。

3.2 本周重点关注数据及事件

• 11月7日：
  • 中国出口同比（美元计价）预期为4.1%，前值为5.7%。
  • 中国进口同比（美元计价）预期为0.1%，前值为0.3%。
  • 中国贸易帐预期为95.80B，前值为84.74B。
  • 德国工业产出环比预期为-0.4%，前值为-0.8%。
  • 欧元区财长会议。
• 11月8日：
  • 日本家庭户均消费支出同比预期为6.7%，前值为5.1%。
  • 日本所有家庭支出环比预期为0.2%，前值为-1.7%。
  • 美国中期选举。
  • 欧元区零售销售环比预期为0.3%，前值为-0.3%。
• 11月9日：
  • 中国CPI同比预期为2.5%，前值为2.8%。
  • 中国CPI环比预期为0.4%，前值为0.3%。
  • 中国PPI同比预期为-1.4%，前值为0.9%。
  • 德国CPI同比预期为10.4%，前值为10.4%。
  • 德国CPI环比预期为1.9%，前值为0.9%。
  • 英国GDP当季环比预期为-0.2%，前值为0.2%。
  • 英国GDP同比预期为2.8%，前值为4.4%。
  • 英国工业产出环比预期为-0.2%，前值为-1.8%。
  • 英国贸易帐预期为-20.40B，前值为-19.26B。
• 11月10日：
  • 美国10月CPI数据公布，是本周关键事件之一。

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数上涨，人民币、欧元、英镑等非美货币相对美元贬值，日元相对美元升值。
• 大类资产联动：美元指数与人民币汇率走势相关，其他资产如黄金、股市等也受到汇率波动影响。
• 资金面：央行公开市场操作和Shibor、Libor等利率数据反映市场流动性状况。
• 中美利差：中美利差有所变化，影响人民币汇率走势。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均有所波动。

免责申明

本报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告观点不代表南华期货股份有限公司的立场，投资者应谨慎参考。