20160607-招商证券-基础化工行业2016年中期投资策略_锂电材料方兴未艾_电子化学品风生水起_35页_2mb

基础化工行业2016年中期投资策略总结

核心内容概述

2016年中期，基础化工行业迎来投资机会，主要受益于供给侧改革带来的轮胎行业盈利改善以及电子化学品和锂电材料的快速发展。行业整体盈利持续好转，尤其是电子化学品和锂电材料作为新兴领域，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

1. 行业回顾：盈利持续好转，收入增速底部徘徊

• 化工行业1-3月收入增长3.8%，利润增长20.8%，销售利润率上升。
• 传统下游行业如地产、家电有所复苏，但纺织服装仍处于底部运行状态。
• 化工行业盈利改善主要得益于油价下降及行业结构调整。

2. 投资策略：看好轮胎、锂电材料和电子化学品

• 轮胎行业：受益于供给侧改革，出口受“双反”影响，企业积极开拓新市场，涨价预期增强，建议关注赛轮金宇和青岛双星。
• 电子化学品：随着电子工业崛起，本土化配套趋势明显，重点推荐OLED化学品和光刻胶领域。
• 锂电材料：受益于新能源汽车市场爆发，三元正极材料和湿法隔膜进入黄金发展期，建议关注当升科技和沧州明珠。

关键信息

一、电子化学品：快速发展，本土化趋势显著

• OLED化学品：

  • OLED作为第三代显示技术，具有自发光、轻薄等优势，市场前景广阔。
  • 2016年全球OLED市场规模预计增长至300亿美元，国内OLED市场空间有望达580亿元。
  • 重点推荐万润股份、濮阳惠成、永太科技和鼎龙股份等企业。

• 光刻胶：

  • 全球光刻胶市场被日本企业几乎垄断，我国高端产品对外依存度高达80%。
  • CF光刻胶全球市场82亿元，我国约25亿元，永太科技有望实现进口替代。
  • 建议关注永太科技、飞凯材料、强力新材等光刻胶相关企业。

二、锂电材料：进入黄金发展期

• 新能源汽车市场增长迅速，2016年预计产量突破100万辆，动力电池需求达81GWh，较2015年增长近400%。

• 三元正极材料：

  • 三元材料凭借高能量密度成为新能源乘用车主流电池。
  • 2018年预计三元电池将超越磷酸铁锂电池。
  • 重点推荐当升科技，其高镍多元正极材料已实现量产。

• 湿法隔膜：

  • 中国制造打破全球垄断，湿法隔膜前景良好。
  • 2015年中国湿法隔膜出货量占比仅为25.49%，未来市场空间巨大。
  • 重点推荐沧州明珠，其湿法隔膜产能逐步释放。

三、重点公司推荐

风险提示

• 经济复苏低于预期
• 大宗商品价格持续下滑

结论

2016年中期，基础化工行业在供给侧改革和新能源产业的推动下，展现出良好的投资前景。重点推荐轮胎、电子化学品和锂电材料三大领域，尤其是OLED化学品、光刻胶和三元正极材料及湿法隔膜等细分行业，有望实现进口替代和市场突破。建议投资者重点关注具备技术实力和市场前景的龙头企业，把握行业增长机遇。