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塑料周报总结：供应压力增大，关注海外宏观情绪

核心内容概述

2023年3月12日发布的塑料周报指出，当前塑料市场受到成本、供应、需求及海外宏观情绪的多重影响，整体走势呈现震荡格局。尽管美联储加息25BP，但其偏鸽态度缓解了市场恐慌情绪，油价企稳，PE利润有所修复，但供应压力仍在加剧，需求端表现疲软，市场关注点转向海外宏观风险和油价走势。

主要观点

成本与利润

• 油价走势：硅谷银行倒闭引发的金融危机担忧使油价下跌，但美联储偏鸽态度使油价跌势暂缓，底部小幅反弹。
• PE油制利润：本周油制利润下跌175元至340元，尽管成本有所修复，但反弹幅度不及油价。
• 成本结构：乙烯价格平稳，石脑油价格微跌，甲醇价格下跌，整体成本端承压。
• 利润变化：油制利润增加263元至-30元，煤制利润增加354元至-990元，乙烯制利润保持稳定，甲醇制利润保持不变。

供应情况

• 新增产能：东明劲海于3月9日产出合格PE，一季度共计投产220万吨，高密度与全密度装置产能均为110万吨。
• 开工率：本周PE开工率上行3.82个百分点至87.17%，同比高出6.68个百分点，显示供应端逐步恢复。
• 检修情况：检修量减少，开工率环比小幅下滑1.59个百分点至84.18%，产量环比下降0.96%至52.72万吨，但整体供应压力仍存在。

需求情况

• 下游开工率：本周PE下游平均开工率环比上升0.53个百分点至50.33%，但同比仍高出5.83个百分点，低于前三年水平。
• 农膜需求：地膜需求进入尾声，订单走弱，开工率环比上升1.14个百分点至42.86%，但订单天数偏低，需求不足。
• 包装膜需求：包装膜开工率稳定，订单天数上升，需求相对较好。
• 管材需求：开工率环比上升0.5个百分点至34%，但同比仍偏低，整体需求修复有限。
• 1-2月产量：塑料制品产量累计1116.8万吨，同比下降7.4%。

库存情况

• 两油库存：本周两油库存下降至47.15万吨，库存压力较小。
• 贸易商库存：库存环比增加，但增幅有限，显示市场交易活跃度有所回升。
• PE库存：两油库存为38.02万吨，同比减少约6万吨，库存水平不高，但节后库存反复，显示需求未明显改善。

关键信息

• 油价影响：油价走势是PE价格的重要驱动力，若市场担忧持续，PE价格可能跟随下跌。
• 供应压力：新增产能释放和存量检修减少导致供应压力增大，需关注后续产能投产及检修情况。
• 需求修复：内需修复逻辑主导市场，但需求端表现仍不理想，尤其是农膜需求季节性走弱，包装膜需求增长有限。
• 市场情绪：海外宏观情绪对市场影响较大，尤其是美联储政策及全球金融风险。

后市展望

• 价格走势：PE价格低位震荡，关注油价是否继续下跌及海外宏观风险。
• 供需博弈：供应端压力逐步释放，但需求端改善有限，行情关键在于需求端的修复力度。
• 库存与成本：库存水平不高，但节后库存反复，显示需求尚未爆发，短期震荡为主。

风险提示

• 原油下跌：油价持续下跌可能对PE成本端造成压力。
• 累库去化慢：库存去化速度缓慢，可能对价格形成拖累。
• 需求兑现慢：下游需求尚未有效改善，订单不足影响市场信心。

创元研究团队

• 高赵：能源化工组聚烯烃研究员，专注于PE、PP等化工品的多维度分析。
• 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家。
• 廉超：高级分析师，具备丰富的期货市场研究与交易经验。
• 王小琦：拥有海外交易经验，擅长资产配置与基本面研究。
• 张紫卿：宏观金融组国债期货研究员，专注宏观分析及金融大周期研究。
• 田向东、李玉芬、陈昱允：有色金属组铜、铝、锌研究员，注重产业链上下游分析。
• 陶锐、徐艺丹、杨依纯、韩涵：黑色建材组研究员，专注于钢铁、铁合金、纯碱及玻璃等。
• 张琳静、再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛：农副产品组研究员，专注于油脂、棉花、玉米及生猪产业链分析。

附注

• 本报告数据来源：钢联、创元研究。
• 报告发布机构：创元期货股份有限公司，已获证监会批准具备期货投资咨询业务资格。
• 报告免责：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担由此产生的法律责任。