20260706-国贸期货-_塑料数据周报（PP_PE）_24页_2mb

塑料数据周报（PP&PE）总结

核心内容概述

本周塑料市场（PP&PE）整体呈现震荡态势，受供给、需求、库存、成本及地缘政治因素影响较大。随着霍尔木兹海峡局势缓和，市场资源供应有所修复，但整体供需仍偏宽松，导致价格承压下行。

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一、LLDPE基本面分析

1.1 供给

• 供给偏空：我国LLDPE产量下降1.43%，产能利用率环比减少1.13个百分点。
• 周内塔里木石化、中科炼化装置新增检修，重启装置有限。

1.2 需求

• 需求偏空：LLDPE下游制品平均开工率下降0.5%，其中PE管材开工率下降1.3%，PE包装膜开工率下降0.4%，PE中空开工率下降0.7%。

1.3 库存

• 库存偏多：LLDPE生产企业样本库存环比下降27.62%，主要因月底考核计划量、现货资源偏紧及下游补库。

1.4 基差

• 基差中性：主力合约基差在399附近，盘面贴水。

1.5 利润

• 利润偏多：LLDPE进口利润较上周期增加226元/吨，受市场资源增加及美金价格下跌影响。

1.6 估值

• 估值中性：现货价格中高位，主力合约贴水。

1.7 宏观

• 宏观偏空：地缘冲突缓和，国际油价下行。

1.8 投资观点

• 投资观点：震荡，因海峡放开，供应修复，下半年投产较多，供求偏宽松。

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二、PP基本面分析

2.1 供给

• 供给偏多：PP平均产能利用率下降0.03个百分点至65.14%，中石化产能利用率下降0.18%至49.77%。
• 国内PP产量下降0.06%，周度装置损失量增加。

2.2 需求

• 需求偏空：PP下游制品开工率下降0.26个百分点至45.75%。包装类需求进入淡季，下游工厂按需排产，新签订单不足。

2.3 库存

• 库存中性：PP生产企业库存环比下降4.06%，贸易商库存环比上涨3.34%。市场连续降价，贸易商接货意愿不强。

2.4 基差

• 基差中性：主力合约基差在795附近，盘面深贴水。

2.5 利润

• 利润偏空：煤制、油制、PDH制及外采丙烯制PP利润均下滑，仅甲醇制PP利润小幅修复。出口利润环比大幅上涨。

2.6 估值

• 估值中性：现货价格中性，主力合约贴水。

2.7 宏观政策

• 宏观政策中性：地缘冲突缓和，国际油价下行，人民币升值。

2.8 投资观点

• 投资观点：震荡，因海峡放开，供应修复，下半年投产较多，供求偏宽松。

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三、主要周度数据变动回顾

项目	最新	上周	涨跌(幅)
PP期货价格	7275	7143.00	+1.85%
PE期货价格	6861	6852.00	+0.13%
PP现货价格	8070	8310.00	-2.89%
LLDPE现货价格	7260	7310.00	-0.68%
PE厂库	18700.00	18650.00	+0.27%
PP厂库	42.32	44.11	-4.09%

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四、风险关注

• PE：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退
• PP：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退

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五、价差分析

5.1 PE价差

• 1-5价差：走弱后反弹，显示市场对后期供应的预期有所修复。
• 9-1价差：跌回合理区间，因PE需求好于PP，且供应阶段性宽松，后续下行空间有限。
• 5-9价差：略有走弱，反映市场对远月合约的预期偏弱。

5.2 PP价差

• 1-5价差：走弱，市场情绪偏空。
• 9-1价差：处于历史中高位，但后续走势趋于中位水平，关注9-1反套机会。
• 5-9价差：走弱，显示市场对远月合约的预期偏弱。

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六、持仓变化

• PE持仓量：环比下降，主因市场基本面偏悲观，多头观望。
• PP持仓量：环比下降，因市场情绪偏空，投资者谨慎操作。

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七、团队信息

• 国贸期货能源化工研究中心：由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域，具备丰富的期现研究经验。
• 团队成员：
  • 叶海文：能源化工研究中心经理、首席分析师
  • 张国才：能源化工研究助理
  • 施宇龙、陈一凡、卢钊毅：能源化工研究助理及资深分析师
• 团队荣誉：多次荣获上期所、郑商所等交易所的优秀分析师奖项。

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八、免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断是否符合其投资目标及风险承受能力。
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