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文档内容总结

核心内容概览

本文档为东兴证券于2022年6月13日发布的行业研究报告，涵盖多个板块的市场分析、投资建议与风险提示。内容主要围绕食品饮料、银行、传媒互联网、汽车、纺服轻工、农林牧渔和非银行金融等行业展开，分析了当前市场环境、行业复苏预期、公司动态及投资策略。

主要观点与行业分析

食品饮料行业

• 复苏预期增强：疫情最悲观阶段已过，全国防疫管控逐步恢复至2019年水平，食品饮料需求有望进一步提振。
• 复苏主线：重点关注次高端白酒（如泸州老窖、五粮液等）和调味品板块，因餐饮及宴席市场恢复带动相关产品需求。
• 业绩确定性主线：建议关注高端白酒（如贵州茅台），因其需求相对稳定。
• 风险提示：疫情加重可能影响需求；公司管理问题可能影响业绩表现。

银行业

• 社融边际回暖：5月社融总量回升，显示经济复苏迹象。
• 区域银行机会：预计下半年经济活跃区域信贷需求将率先反弹，重点推荐江浙区域性银行，如宁波银行和常熟银行。
• 风险提示：经济下行压力、疫情持续扩散、监管政策变动。

传媒互联网行业

• 哔哩哔哩表现：用户实现高质量增长，MAU达2.94亿，DAU达7900万，付费用户数达2720万，付费率创历史新高。
• 商业化模式：Story-Mode竖屏模式成为新的商业化增长点，流量占比超20%。
• 风险提示：监管政策变化、宏观经济波动、行业增速不及预期、疫情反复。

汽车行业

• 销量与产量改善：5月长城汽车销量环比显著改善，供应链恢复是关键因素。
• 政策利好：汽车下乡与减征车辆购置税政策出台，预计对销量产生积极影响。
• 新车周期：多个品牌推出新车型，如哈弗大狗追猎版、欧拉好猫、坦克300等，支撑销量增长。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为87.3、110.8和126.5亿元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：缺芯缓解不及预期、销量不及预期、原材料价格上涨、新能源技术发展不及预期。

纺服轻工行业

• 消费复苏预期：6月消费复苏明显提速，重点关注户外用品、中高端国货美妆及家具龙头。
• 重点推荐标的：浙江自然、华生科技、台华新材、李宁、安踏体育、华利集团、贝泰妮、珀莱雅、欧派家居、顾家家居、索菲亚、金牌厨柜、太阳纸业。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情发展超预期、政策风险。

农林牧渔行业

• 猪价调整阶段：猪价进入滞涨调整，预计下半月猪价涨幅受限，存在回调可能。
• 转基因政策落地：国家发布转基因大豆、玉米品种审定标准，预计最快明年实现商业化销售。
• 重点推荐标的：牧原股份、大北农、隆平高科、海大集团。
• 风险提示：畜禽价格波动、极端天气、动物疫病等。

非银行金融行业

• 投资者风险偏好上升：市场成交额、两融余额等指标边际改善，板块估值修复提速。
• 证券板块表现：证券板块上涨6.79%，跑赢沪深300指数，重点推荐光大证券、国联证券等。
• 保险板块表现：保险板块上涨2.36%，险企渠道改革效果显现，Q3负债端值得期待。
• 风险提示：宏观经济下行、政策风险、市场风险、流动性风险。

关键信息汇总

市场数据概览

重要公司资讯

1. 川能动力：与亿纬锂能、蜂巢能源合资建设3万吨/年锂盐项目，公司持股51%。
2. 广东鸿图：成为小鹏汽车某车型底盘一体化结构件供应商，订单具有不确定性。
3. 经纬纺机：拟挂牌转让中融基金51%股权，挂牌价不低于15.04亿元。
4. 中国化学：1-5月营收同比增长38.05%，达597.39亿元。
5. 南亚新材：拟投资4.26亿元建设年产120万平米IC载板材料智能工厂。

风险提示

• 疫情反复对消费和行业复苏造成影响。
• 宏观经济下行压力可能削弱市场信心。
• 政策变化可能对行业产生重大影响。
• 行业竞争加剧、技术发展不及预期、原材料价格上涨等。

行业评级体系

行业评级定义与公司评级一致，以6个月内行业指数表现为标准。

免责声明

• 本报告内容基于东兴证券研究报告。
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