20230604-浙商证券-金山办公-688111.SH-金山办公事件点评_微软Office_365_AI功能成功提价_AI+办公商业化加速落地_3页_791kb

###金山办公（688111）公司点评：AI办公加速商业化

####核心事件

• 微软Office365 AI提价成功

  • 测试对象：100家客户，每位用户年付100美元，总数100,000美元。
  • 结果：验证AI商业化可行性，将提升金山办公ARPU值，推动公司增长。

• MiniMax完成25亿美元融资

  • 估值突破12亿美元，MiniMax为WPS.AI模型提供商，大模型能力国内领先。
  • 有助于金山完善WPSAI产品体系。

####AI商业化进程

• WPSAI落地进展
  • 已整合AI至轻文档、表格、文字、演示、PDF五大场景。
  • 技术迭代带来产品体验提升，有望进一步提高付费率与增长空间。

####投资分析

• 盈利预测

  • 2023-2025年预计营收：5209/6959/8935亿元，归母净利润：1603/2169/2793亿元。
  • 每股收益（EPS）：34.7元/47.0元/60.5元。
  • 估值：维持“买入”评级，预计PE分别为19x/11x/6x。

• 风险提示

  • 新会员体系推广不及预期、AI产品落地风险、客户IT支出不足、市场竞争加剧等。

####投资评级

• 浙商证券维持“买入”评级。
• 分析师：刘雯蜀、谢晨。