20220813-格林期货-油脂油料期货周报_宏观情绪回暖_美元指数承压_大宗商品价格集体回升_市场忽略报告利空影响_油粕双双回升_30页_3mb

油脂市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前油脂市场的主要影响因素，包括国际局势、天气变化、供需关系、政策调整及市场情绪等，综合评估了油脂类商品的走势及操作建议。

主要观点

1. 市场情绪回暖

• 宏观情绪整体向好，美元指数承压，市场对美联储9月加息力度减弱的预期增强。
• 天气炒作推动市场情绪，尤其是北美地区天气变化对作物生长和出口预期产生影响。
• 市场忽略美国8月供需报告的利空影响，油脂价格整体呈现振荡偏强走势。

2. 油脂价格走势

• 油脂整体呈现振荡偏强走势，其中菜籽油最强，豆油次之，棕榈油最弱。
• 油粕比企稳回升，对油脂价格形成支撑，但对豆粕价格形成压力。

3. 供需基本面分析

• 国际原油：俄乌冲突持续，原油供应忧虑仍在，国际原油期价仍有支撑。
• 国内油脂原料供应：国内油脂库存仍处于历史低位，菜油货源紧张，支撑油脂价格。
• 印尼政策：印尼棕榈油出口政策逐步放松，加速出口释放，短期令棕榈油市场承压。
• 美国供需：美国农业部8月供需报告显示，单产增加，总产量预期上升，但出口和压榨量保持稳定。

4. 市场操作建议

• 油脂整体以振荡偏强走势为主，建议关注支撑与压力位。
• 油粕走势分化，建议适当降低仓位，谨慎操作。
• 各合约支撑与压力位如下：
  • Y2301：支撑位8820，压力位10300
  • P2301：支撑位7440，压力位9000
  • 012301：支撑位10200，压力位12000
  • 豆粕2301：支撑位3430，压力位3850
  • 菜粕2301：支撑位2710，压力位3000

关键信息

2.1 多空逻辑

利多因素

1. 地缘政治因素：俄乌拉锯战持续，原油供应存在不确定性，支撑国际原油价格。
2. 政策因素：中国中央政治局会议提出多项经济政策，包括扩需求、稳物价等，对市场情绪形成支撑。
3. 天气炒作：北美天气变化带来天气升水，对油脂价格形成支撑。
4. 国内库存偏低：国内油脂库存处于历史低位，支撑油脂价格。
5. CFTC持仓变化：豆油净多持仓连续两周增持，豆粕净多持仓连续6周增加，对市场形成支撑。
6. 养殖利润回升：全国生猪外购仔猪利润和自繁自养利润均回升，豆粕需求预期增强。
7. 饲料产量变化：7月水产饲料产量大幅增长，显示需求回暖。
8. 印尼政策调整：印尼棕榈油出口政策逐步放宽，但出口数量尚未恢复至正常水平。
9. 印尼棕榈油出口数据：印尼6月出口233万吨棕榈油，库存下降，缓解市场压力。

利空因素

1. 印尼出口政策：印尼政府加速棕榈油出口，导致全球供应增加，棕榈油价格承压。
2. 美国供需报告：8月美国大豆供需报告偏空，单产增加，产量预期上升，对市场形成压力。
3. 市场买兴不足：尽管中国领导人表示将加大棕榈油进口，但市场买兴仍不高。
4. 库存压力：印尼棕榈油库存处于高位，出口增加导致市场供给压力上升。

2.2 数据支持

• 进口数据：2022年1-7月大豆进口量减少，棕榈油进口量同比大幅下降。
• 加工数据：国内大豆压榨量回升，开机率处于正常水平。
• 库存数据：国内油脂库存处于低位，棕榈油库存下降，豆油库存减少。
• 出口数据：美国大豆出口销售和装船量增加，显示出口形势好转。

风险提示

• 国内政策变动：国内政策可能对市场产生重要影响。
• 国际原油价格波动：国际原油价格变化直接影响油脂价格。
• 俄乌争端：冲突可能影响全球能源和农产品供应。
• 美联储缩表：美联储货币政策变化可能对市场产生影响。

附录

• 图表支持：报告中包含多个图表，包括天气预测图、库存对比图、出口数据图、供需平衡图等，用于辅助分析。
• 数据来源：报告数据来源于中国粮油商务网、美国农业部、CFTC等权威机构。

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