20230228-德邦证券-中观全行业景气跟踪2023年第2期_大科技重点赛道_53页_2mb

策略专题总结：大科技重点赛道分析

核心内容

本报告主要分析了2023年1月中国主要行业景气度变化，并提出行业配置建议，重点关注大科技赛道。报告由德邦证券分析师吴开达、肖峰撰写，内容涵盖机械设备、电子、电力设备、计算机、国防军工和传媒等行业，结合政策支持、市场趋势、产业链分析及风险提示，为投资者提供参考。

主要观点

行业配置建议

• 在普林格周期复苏阶段，建议配置权益和中游制造。
• 重点推荐大科技赛道，包括机械设备、电子、电力设备、计算机、国防军工和传媒。
• 超跌+政策受益+景气向上的行业具备投资价值。

重点行业分析

• 机械设备：政策支持高端制造，经济复苏带动制造业投资需求提升，关注通用设备和自动化设备。
• 电子：消费电子有望底部复苏，半导体自主可控需求上升，建议关注消费电子、光学光电子和半导体。
• 电力设备：受益于“双碳”目标，景气度延续，关注电机、风电设备和电池。
• 计算机：信创产业迎来黄金发展期，建议关注软件开发、IT服务和计算机设备。
• 国防军工：在手订单饱满，军费支出增长明确，关注航空装备和航海装备。
• 传媒：游戏行业有望复苏，政策支持数字经济，建议关注游戏和数字媒体。

关键信息

上游原料

• 煤炭：景气度环比下行，同比略上行。
• 石油石化：油气开采和油服工程景气度上行，炼化及贸易下行。
• 基础化工：化学制品、化学纤维、橡胶和化学原料景气度上行，塑料下行，农化制品分化。
• 钢铁：普钢、特钢、冶钢原料景气度上行。
• 有色金属：贵金属、工业金属、小金属、金属新材料景气度上行，能源金属下行。
• 建筑材料：玻璃玻纤景气度上行，水泥下行，装修改材分化。

中游制造

• 电力设备：电池、光伏设备、电网设备景气度下行，但整体受益于政策和行业需求。
• 机械设备：通用设备景气度上行，专用设备下行。
• 电子：消费电子、半导体、光学光电子景气度下行，但行业复苏预期增强。
• 通信：通信服务景气度上行。

下游消费

• 农林牧渔：总体景气度上行，但养殖业、饲料、农产品加工下行，渔业和种植业分化。
• 食品饮料：白酒景气度上行，非白酒持平，饮料乳品、调味发酵品下行。
• 医药生物：化学制药下行，中药和医药商业上行。
• 纺织服装：服装家纺上行，纺织制造下行。
• 轻工制造：造纸和家居用品上行，其他领域下行。
• 家用电器：厨卫电器上行，照明设备下行。
• 汽车行业：整体景气度下行，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他下行。
• 传媒：游戏、影视院线景气度上行，美容护理数据未更新。

金融与房建

• 非银金融：券商、保险景气度上行。
• 银行：整体景气度上行。
• 房地产：景气度下行。
• 建筑装饰：基础设施景气度上行，专业工程和房屋建设下行。

支持服务

• 公用事业：燃气景气度下行，其他领域上行。
• 交通运输：整体下行，航空机场分化，港口航运、物流下行。

风险提示

• 高频数据对行业整体景气度解释有限。
• 高频数据发布存在滞后性。
• 数据可能存在误差。

行业景气方向分析

自上而下

• 量端：12月数据表现分化，国防军工、电子、通信、农林牧渔、食品饮料、医药生物等景气度向上。
• 价端：1月数据整体下行，钢铁、有色金属、建筑材料等景气度向上。

自下而上

• 上游原料：煤炭、石油石化、化工、钢铁、有色金属、建筑材料等景气度分化。
• 中游制造：电力设备、机械设备、电子、通信、国防军工等景气度分化。
• 下游消费：农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服装、轻工制造、家用电器、汽车行业等景气度分化。
• 支持服务：公用事业、环保等景气度分化。

图表与数据

• 图1：2023年1月PMI恢复至50%以上。
• 图2-3：智能制造装备产业链结构与全景图谱。
• 图4：2022年全球手机出货量下降。
• 图5：中国消费电子产业链全景图。
• 图6：全球芯片产业链市场份额（2019年）。
• 图7：中国芯片供应链竞争力。
• 图8：IC市场连续三个季度下跌。
• 图9：国内主要半导体设备公司订单充足。
• 图10-13：电力设备行业相关数据。
• 图14：锂电池产业链全景图。
• 图15：信创产业链示意图。
• 图16：2022年信创产业规模达9220.2亿元。
• 图17-18：中国飞机制造行业产业链结构与图谱。
• 图19：中国水运行业产业链图谱。
• 图20：军工行业合同负债和预收账款增长。
• 图21-23：反垄断与数据安全相关政策及游戏版号审批恢复常态化。

表格数据

• 表1：“十四五”信息化发展主要指标。
• 表2-27：各行业景气度跟踪数据，涵盖煤炭、石油石化、基础化工、钢铁、有色金属、建筑材料、电力设备、机械设备、电子、通信、国防军工、农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服装、轻工制造、家用电器、汽车、传媒、休闲服务、美容护理、非银金融、银行、房地产、建筑装饰、公用事业、环保、交通运输、商业贸易、计算机等。

总结

本报告系统分析了2023年1月中国主要行业景气度，重点推荐大科技赛道，强调政策支持和行业复苏潜力。各行业表现分化，部分上游和中游制造行业景气度上行，下游消费行业表现不一，支持服务行业则整体下行。同时，报告指出半导体自主可控的重要性，以及信创产业在国家安全和数字经济中的关键作用。风险提示表明，高频数据存在局限性和滞后性，投资者需谨慎判断。