中观全行业景气跟踪2023年第3期：大科技的春天-20230328-德邦证券-51页_2mb

行业景气与投资建议总结

核心内容概览

本报告聚焦于2023年3月的行业景气跟踪，提出“大科技的春天”作为行业配置建议，强调在AI技术快速发展的背景下，继续关注大科技领域。报告从行业配置建议、景气方向分析（自上而下和自下而上）两个维度出发，对多个行业进行了详细分析，涵盖上游原料、中游制造、下游消费、金融房建和支持服务等。

主要观点与关键信息

1. 行业配置建议：春季攻势延续，拥抱大科技

• 机械设备：作为先进制造业的生产力工具，受益于制造业高端化、智能化趋势，同时在数字经济与“中国特色估值体系”背景下具备估值重塑潜力。
• 电子：基本面修复带来盈利预期回暖，AI和国产替代推动估值提升，光学光电子和半导体板块表现突出。
• 计算机：业绩有望环比改善，AI、数据要素、信创三重催化，建议关注软件开发、IT服务及计算机设备。
• 国防军工：受益于“中国特色估值体系”，在手订单饱满，军费持续增长，建议关注航空装备和航海装备。
• 传媒：AIGC技术引领数字内容生产新方式，游戏和数字媒体板块具备AI应用投资机遇。
• 电力设备：双碳目标推动行业高景气延续，上游供给缓解，2023年有望放量，关注电机、风电设备及电池。

2. 行业景气方向：自上而下

• 量端：多数行业环比景气度上行，包括煤炭、石油石化、化工、钢铁、有色金属、建筑材料、机械设备、国防军工、食品饮料、汽车、环保等。
• 价端：多数行业环比景气度下行，包括煤炭、军工电子、电子、通信等，但部分行业如有色金属、农产品加工、食品饮料、燃气等同比表现上行。

3. 行业景气方向：自下而上

• 上游原料：多数行业环比景气度上行，包括基础化工、钢铁、有色金属、机械设备、食品饮料、汽车、休闲服务、房地产、交通运输、商业贸易等。
• 中游制造：表现分化，电力设备、机械设备、电子、通信等部分行业环比景气度下行。
• 下游消费：表现分化，农林牧渔、纺织服装、传媒、银行、环保等部分行业环比景气度下行。
• 金融房建：表现分化，非银金融、房地产、建筑装饰等部分行业环比景气度上行。

关键数据与趋势

• 机械设备：1-2月金属切削机床产量同比-15.7%，工业机器人产量同比-18.8%，但PMI已触底回升，制造业投资需求提升。
• 电子：2月LCD面板价格环比上行5.8%，全球智能手机出货量同比下降11%，但AI发展推动算力与网络需求提升。
• 半导体：2023年全球半导体市场销售规模预计下滑6%，但中国大陆逆周期扩产，半导体设备公司订单充足。
• 计算机：数字经济规模持续增长，2025年有望达60万亿元，数据要素市场预计2025年达1749亿元。
• 国防军工：合同负债和预收账款规模大幅提升，军费支出持续增长，建议关注航空装备和航海装备。
• 传媒：游戏版号恢复发放，AIGC技术提升内容生产效率，AI应用推动行业增长。

风险提示

• 高频数据对行业整体景气度解释力度有限。
• 高频数据发布时间具有滞后性。
• 高频数据可能存在误差。

图表与数据支撑

• 图1至图23提供了多个行业在2023年2月的景气度变化、产量数据、市场份额等信息，支持了上述分析。
• 表1至表30汇总了各行业的月度景气跟踪数据，为投资决策提供了详实依据。

总结

本报告全面分析了2023年3月各行业的景气度变化及投资机会，强调AI技术对多个行业的催化作用，并指出在政策支持和市场需求推动下，大科技行业具备良好的投资前景。同时，报告也提醒投资者注意高频数据的局限性，以更全面的视角进行投资决策。