20220118-浙商证券-罗博特科-300757.SZ-罗博特科点评_股权激励正式授予；期待光伏_半导体设备多点开花_5页_1019kb

罗博特科（300757）投资分析总结

核心内容

罗博特科于2022年1月18日正式授予股权激励方案，该方案旨在提升员工积极性，推动公司长期发展。公司本次授予激励对象254.5万股，占公司股本总额的2.308%，覆盖高管、中层管理人员及核心技术/业务人员共51人，占员工总数的7.5%。

主要观点

• 股权激励方案：公司通过股权激励提升团队凝聚力，激励对象涵盖关键管理层和技术人员，有助于推动公司战略执行与创新。
• 业绩增长预期：公司2022-2024年营收（目标值）预计维持41%的复合增速，归母净利润预计从0.73亿元增长至1.42亿元，年均增长率为39%。
• 多领域发展：公司未来将在光伏、半导体、光通讯等多领域开花，有望实现业绩与估值的戴维斯双击效应。
• 参股ficonTec：通过参股德国ficonTec公司17%的股份，公司有望接触全球顶尖的高精度光电半导体技术，受益于硅光技术的发展。
• 技术协同：ficonTec在光通讯及工业激光器市场的高精度、全自动设备技术可与公司形成协同效应，增强其在半导体及光通讯领域的竞争力。

关键信息

股权激励费用与摊销

• 2022-2024年股权激励费用：分别为5587万元、2758万元、1316万元，合计约9660万元。
• 费用摊销：第一类限制性股票费用摊销分别为537.74万元、261.18万元、122.91万元；第二类限制性股票费用摊销分别为5048.87万元、2496.38万元、1193.22万元。

营收与净利润预测

• 营收预测：2021年为10.39亿元，2022年为15.15亿元，2023年为19.88亿元，2024年为24.28亿元（触发值）或29亿元（目标值）。
• 净利润预测：2021年为0.73亿元，2022年为1.03亿元，2023年为1.42亿元，年均增长率分别为41%和39%。
• PE估值：对应2022-2023年PE分别为67X和49X，显示估值持续下降趋势。

技术与市场拓展

• 光伏领域：公司从电池片自动化设备向硅片端设备延伸，具备HJT电池片技术储备。
• 半导体与光通讯：参股ficonTec，其在光通讯及工业激光器市场的产品技术可与公司协同，受益于硅光、激光雷达、半导体等产业的发展。
• 德国子公司：销售涂胶系统、晶圆清洗、晶元检测软件等产品，未来有望进一步协同发展。

风险提示

1. 光伏市场需求不及预期；
2. 半导体设备开拓进展低于预期；
3. 硅料价格大幅上升。

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：看好
• 评级标准：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为基准，买入为+20%以上，看好为行业指数+10%以上。

建议

投资者应根据自身情况独立评估，不应仅依赖投资评级做出决策。公司作为高端自动化设备龙头，未来在光伏、半导体、光通讯等领域的多点开花，有望带来业绩与估值的双重提升。