20230426-浙商证券-罗博特科-300757.SZ-罗博特科点评报告_精细化管理初具成效；期待铜电镀_光模块设备获突破_3页_453kb

罗博特科（300757）公司点评：盈利能力提升，布局未来成长空间

• 业绩概况：

  • 2023年一季度营收约259亿元，同比增长31%；归母净利润约424万元，同比增长约45%。
  • 业绩增长主要由于2022年同期基数较低。

• 精细化管理成效显著：

  • 同比期间费用率下降约78个百分点，尤其销售、管理和财务费用均有明显下降。
  • 营收净利率约15%，与2022年同期基本持平。

• 在手订单充足：

  • 尚未确认收入的订单金额约12亿元，同比增长显著，主营业务发展动力强劲。

• 技术与产能布局：

  • 计划设立异质结铜电镀设备研发和制造中心，总投资10亿元。
  • 铜电镀项目进展顺利，第二阶段验证反馈良好。

• 光模块设备布局：

  • 公司参股公司斐控泰克增资12亿元，拟收购德国标的公司股权，推动光芯片产业链。

• 盈利预测与评级：

  • 预计2023-2025年归母净利润分别为10亿、17亿、21亿元，同比增长率分别为291%、69%、19%。
  • 维持“买入”评级，当前PE为60倍以上。

• 风险提示：

  • 技术拓展进度不及预期。
  • 战略收购进度未达预期。