20211206-浙商证券-罗博特科-300757.SZ-罗博特科点评_股权激励彰显信心；光伏及半导体设备提供向上弹性_5页_551kb

报告摘要

罗博特科（300757）总结

核心内容

罗博特科于2021年12月5日发布股权激励草案，旨在提升管理层积极性，推动公司业绩增长。该方案授予不超过303万股激励权益，占总股本约2.748%。激励对象包括董事、高管、核心管理人员及技术人员共计51人，其中中层管理及核心技术/业务人员获授87.15万股，占总股本0.79%。激励计划以营收为考核目标，2022-2024年触发值和目标值分别为13/18/24亿元和16/21/29亿元。

公司作为高端自动化设备龙头，主要受益于光伏和半导体设备行业的快速发展。光伏行业预计未来5年全球和中国新增装机量CAGR分别为20%和18%。2020年我国新增光伏装机量约48.2GW，2011-2020年CAGR达38%，远高于全球增速。公司深耕光伏电池片自动化设备，具备核心专利、国内领先的运行效率和产能，以及国内外知名客户的资源。

半导体设备方面，封测设备国产化率不足5%，进口替代空间大。公司通过参股德国ficonTEC（间接持股17%）切入该领域，ficonTEC在全球光电子及半导体自动化封装和测试领域具备较强竞争优势，客户包括思科、英特尔、IBM、华为等。

主要观点

股权激励彰显信心：公司通过股权激励计划激励管理层，设定明确的营收增长目标，有助于提升团队积极性和公司业绩。
行业前景广阔：光伏行业持续增长，公司凭借技术优势和客户资源有望在行业升级中受益；半导体设备国产化率低，进口替代潜力大。
盈利预测乐观：预计公司2021-2023年营收分别为10/15/20亿元，同比增长97%/46%/31%；归母净利润分别为0.7/1.2/1.6亿元，同比增长62%/32%。对应PE分别为86/53/40X，公司维持“买入”评级。

关键信息

股权激励详情

授予数量：总计不超过303万股，占总股本约2.748%。
授予价格：29.81元/股。
激励对象：51人，其中中层管理人员及核心技术/业务人员45人，合计持股87.15万股，占总股本0.79%。
考核目标：
- 触发值：2022-2024年营收分别为13/18/24亿元，CAGR约32%。
- 目标值：2022-2024年营收分别为16/21/29亿元，CAGR约41%。

财务预测

营收预测：
- 2021年：10.39亿元（同比增长97%）。
- 2022年：15.15亿元（同比增长46%）。
- 2023年：19.88亿元（同比增长31%）。
归母净利润预测：
- 2021年：7300万元。
- 2022年：11700万元（同比增长62%）。
- 2023年：15500万元（同比增长32%）。
每股收益（EPS）：
- 2021年：0.70元。
- 2022年：1.13元。
- 2023年：1.49元。
PE估值：
- 2021年：86X。
- 2022年：53X。
- 2023年：40X。
ROE：
- 2021年：10%。
- 2022年：14%。
- 2023年：16%。
股权激励费用：
- 2022年：4613万元。
- 2023年：2285万元。
- 2024年：1094万元。
- 合计费用：约7992万元。