20220314-平证证券_香港_有限公司-负面冲击之下_关注防御价值_9页_1mb

港股市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由平安证券（香港）分析师团队撰写，主要包括薛威、魏伟、李峰三位分析师的联系方式，以及2022年港股市场的策略分析与市场数据回顾。报告指出在全球市场波动和中概股风险加剧的背景下，港股市场面临显著压力，但部分防御性板块仍具吸引力。

主要观点

1. 全球股市与港股市场下行

• 全球市场表现：上周全球股市普遍下跌，其中美股三大指数均下跌，纳斯达克指数跌幅最大（-3.53%），而新兴市场中仅印度股指上涨（2.24%）。
• 港股表现：恒生指数周度跌幅达-6.17%，远超沪深300指数（-4.22%）和标普500指数（-2.88%），显示出港股市场加速下行的趋势。

2. 行业全面下跌，跌幅扩大

• 恒生行业板块全线下跌，医疗保健业跌幅最深（-10.64%），必需性消费、资讯科技、非必需性消费、原材料、能源、工业、地产建筑业跌幅均超过5%。

3. 中概股风险影响港股

• 美国SEC将5家中概股公司列入《外国公司问责法》的暂定清单，引发中概股集体下跌，进而拖累恒生科技指数及港股整体。
• 中概股面临退市风险，需关注监管对接进展及自救措施，撤回港股或保留美股上市地位仍是主要选择。

4. 左侧谨慎，静待港股企稳

• 尽管港股估值具有吸引力，但当前市场环境可能使其运行在弱势趋势中，左侧布局需谨慎。
• 建议投资者耐心等待市场企稳后的右侧机会，以提高投资的安全性。

5. 防御性板块价值凸显

• 在“类滞胀”、地缘政治紧张和中概股担忧等因素影响下，周期与边缘消费板块表现相对稳健，具有较强的防御属性。
• 香港本地公用事业及内地国企板块也具备一定的防御价值。

关键信息

• 市场数据：

  • 恒生指数PE-TTM为9.92，历史分位为46.9%。
  • AH股溢价指数为147.33，历史分位为98.8%。
  • HIBOR利率（7天）为0.07%，历史分位为17.4%。
  • 美元兑港币汇率为7.83，历史分位为88.4%。
  • 美元兑离岸人民币汇率为6.36，历史分位为48.0%。
  • 南下资金周度净流入为121.10亿元，历史分位为87.8%。

• 南向资金流向：

  • 南向资金过去一周在多个行业中呈现净流入与净流出。
  • 净买入前十标的与净卖出前十标的均显示资金对不同行业存在分化。

• 风险提示：

  • 新冠病毒变异或疫苗效果不佳；
  • 全球财政刺激不足或货币收紧快于预期；
  • 宏观经济修复不及预期；
  • 海外资本市场波动加剧。

投资评级系统

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计6个月内股价强于恒生指数10%以上；
  • 中性：预计6个月内股价相对恒生指数在±10%之间；
  • 回避：预计6个月内股价弱于恒生指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计6个月内行业指数强于恒生指数5%以上；
  • 中性：预计6个月内行业指数相对恒生指数在±5%之间；
  • 弱于大市：预计6个月内行业指数弱于恒生指数5%以上。

声明与免责声明

• 分析师声明：报告内容反映分析师的个人意见，与薪酬无直接关联。
• 免责声明：
  • 本报告仅供参考，不构成投资建议。
  • 平证证券（香港）不承担因使用报告数据而产生的任何损失。
  • 报告内容可能根据市场变化调整，不承诺提供变更通知。
  • 报告不适用于某些司法管辖区，且所提证券可能在部分地区无法交易。

结论

港股市场在多重负面因素影响下持续承压，但具备一定的配置价值。建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，关注防御性板块的布局机会，同时留意中概股风险及市场流动性变化。