20240117-华安证券-均胜电子-600699.SH-2023业绩预增点评_规模正效应渐凸显_业绩符合预期_4页_365kb

均胜电子（600699）2023年业绩预增点评总结

1. 业绩概要
均胜电子发布2023年业绩预增公告，预计全年营业收入约556亿元，同比增长约12%。归母净利润约1089亿元，同比增长约176%；扣非归母净利润约989亿元，同比增长约215%。第四季度单季归母净利润约31亿元，同比增长约18%；扣非归母净利润约318亿元，同比增长约420%。

2. 核心业务亮点

• 规模效应显现，盈利持续改善：营收增长稳健，盈利能力大幅提升。公司在全球汽车市场订单增加、降本增效措施有效实施的背景下，盈利水平显著提升。
• 汽车电子业务高速增长：预计2023年汽车电子业务营收约171亿元，同比增长1325%。新订单获取强劲，截至第三季度新获订单金额累计约250亿元。
• 汽车安全业务恢复加速：业务营收同比增长1192%，盈利能力持续优化，受益于降本增效及全球布局的规模效应，受单一客户波动影响较小。

3. 投资预期与建议

• 投资评级：维持“增持”评级，预计2023-2025年营业收入分别为556亿元、6247亿元、7190亿元，对应PE分别为2077倍、1622倍、1061倍。
• 投资建议：看好公司全球化布局带来的规模效应，以及汽车安全业务对单一客户依赖低的特点，认为公司在降本增效措施下盈利能力持续增强。

4. 风险提示

• 大宗原材料价格波动及汇率风险；
• 订单放量不及预期；
• 规模整合进度不确定。

5. 免责声明

• 报告中的数据和信息来源于市场公开数据，华安证券研究所得对信息准确性不做保证；
• 分析基于合理假设，可能因市场变化产生预测偏差；
• 分析师未因本报告直接或间接获得任何利益。