20190915-安信证券-商贸零售行业动态分析：8月化妆品线上维持高增长，CPI同比增速略超预期_16页_747kb

报告摘要

8月化妆品线上维持高增长，CPI同比增速略超预期总结

核心内容

2019年8月，国家统计局数据显示，CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.3个百分点。食品价格同比上涨10.0%，其中畜肉类上涨30.9%，鲜果上涨24.0%，鲜菜下降0.8%，对CPI影响分别为+1.93pct、+0.39pct和-0.02pct。非食品价格上涨1.1%，影响CPI上涨0.91pct。整体来看，CPI同比增速保持高位，利好超市板块。

在化妆品线上销售方面，8月淘宝全网数据显示，护肤板块销量同比增长25%，GMV同比增长61%，彩妆板块销量同比下降8%，但GMV同比增长29%，保持高位增长。欧美高端品牌如雅诗兰黛、欧莱雅、宝洁等均保持强劲增长，而日韩品牌如资生堂、SK-2等则出现下跌。国产品牌表现分化，珀莱雅、丽得姿、自然堂等品牌增长显著，而御家汇旗下御泥坊、上海家化旗下佰草集、高夫等则出现下滑。

主要观点

CPI维持高位：8月CPI同比增速保持2.8%，环比涨幅扩大，利好必需消费板块，尤其是超市行业。
化妆品线上增长显著：护肤板块表现强劲，GMV增长61%，彩妆板块GMV增长29%，国产品牌分化明显，部分新锐品牌增长迅猛。
南极电商表现亮眼：控股股东减持计划实施完毕，8月GMV同比增长64%，显示主营业务持续向好。
投资建议：推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等必需消费龙头，以及珀莱雅、丸美股份、上海家化等化妆品行业龙头，同时关注苏宁易购、天虹股份、爱婴室等低估值板块。

关键信息

CPI数据

同比上涨2.8%，环比上涨0.7%。
食品价格上涨10.0%，其中畜肉类上涨30.9%，鲜果上涨24.0%，鲜菜下降0.8%。
非食品价格上涨1.1%，影响CPI上涨0.91%。
预计CPI同比增速三季度或维持高位。

化妆品销售数据

护肤板块：销量增长25%，GMV增长61%。
彩妆板块：销量下降8%，GMV增长29%。
欧美品牌：雅诗兰黛、欧莱雅、宝洁等保持增长。
国产品牌：珀莱雅、丽得姿、自然堂等增长显著，御泥坊、佰草集、高夫等表现下滑。

南极电商

控股股东减持计划完成，8月GMV同比增长64%，1-8月累计增长61.73%。
2020年货币化率有望保持稳定，中长期成长性向好。

证券代码	证券简称	评级	目标价（元）
601933	永辉超市	买入-A	13.00
603708	家家悦	买入-A	30.00
002419	天虹股份	买入-A	15.75
002867	周大生	买入-A	25.75
002024	苏宁易购	买入-A	14.78
603214	爱婴室	买入-A	45.60
603605	珀莱雅	买入-A	87.30