20230830-德邦证券-酷特智能-300840.SZ-定制服装需求快速复苏_利润增长超预期_4页_830kb

酷特智能公司报告总结

公司业绩概况
2023年上半年，酷特智能实现营业收入370亿元，同比增长213.6%；归母净利润同比增长530.7%，扣非归母净利润同比增长744.2%。第二季度单季营收205亿元，同比增长224.1%，环比增长24.69%；净利润增速强劲，盈利能力显著提升，毛利率提升至42.82%。

市场与业务表现
定制服装需求复苏，营收贡献达97%。2023年上半年外销收入同比增长264.0%，产能利用率高。产品产量增加，出口和内销双增长，加盟业务逐步复苏。C2M战略带动库存低、交期短优势。

财务数据分析
毛利率从上年40.4%提升至42.82%，净利率同步增长。费用率控制良好，研发投入同比增长11%。现金流强劲，应收账款良好。盈利预测：2023-2025年收入预计778亿至1207亿元，净利润从134亿增至219亿元，P/E比率低至15.31倍，维持“买入”评级。

竞争优势与成长空间
C2M智能制造模式支撑个性化定制，数据库系统优化成本和效率。产品线扩展至女装和童装，AI融合服装行业提升渗透率。客户粘性高，订单饱满。

风险提示
定制行业发展可能不及预期，市场竞争加剧，订单波动等风险存在。

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