20230830-安信证券-中简科技-300777.SZ-2023H1归母净利润+13.28_扩产加快支撑业绩增长_5页_830kb

中简科技（300777）2023年H1公司快报总结

关键财务表现

• 业绩概况：2023年上半年营收增至31.6亿元（+18%），归母净利润20.9亿元（+1328%），扣非净利润18.4亿元（+733%）。
• 季度波动：Q1/Q2分别实现营收20.7亿元（+1958%）和10.9亿元（-23.38%），归母净利润14.8亿元（+6368%）和6.1亿元（-35.34%），主要因Q2客户发货节奏放缓导致交付延迟。

经营与产能分析

• 盈利能力提升：毛利率达77.65%，同比提升5.77个百分点；净利率60.8%，归母净利润增长主要因信用减值减少及研发费用增加。
• 费用率变化：期间费用率同比上升1.825个百分点至23.20%，研发费用率高达10.8%，财务费用率下降15.01个百分点。
• 产能扩张：三期项目三线工艺调试完成，规划年产6000吨碳纤维，加速市场供给，ZT8碳纤维通过评审。

投资建议与估值

• 评级维持：维持“买入-A”评级，6个月目标价49元。
• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为68亿、87亿、109亿元，对应2023年PE 25-31倍，维持23年盈利预期。

风险提示

• 募投项目进度、“客户集中度高”、产品价格波动为主要风险。

财务数据趋势

• 毛利率：2022年75.6% → 2023年77.65%，趋势向好
• 净利率：2022年747% → 2023年60.8%，调整源于季度交付节奏