20230428-浙商证券-鸿路钢构-002541.SZ-鸿路钢构2023年一季度报告分析_扣非净利同比高增48_产销两旺_看好公司全年业绩高增_3页_777kb

鸿路钢构公司点评总结

业绩概况

海路钢构在2023年一季度实现营收502亿元，同比增长43%；归母净利润201亿元，同比增长202%；扣非归母净利润143亿元，同比增长48%。经营性现金流净流入168亿元，较去年同期大幅提升。期间费用率为4.64%，同比下降1.24个百分点。

关键指标

• 产量：钢结构产品产量9171万吨，同比增长30.64%。
• 新签订单：合同额72.05亿元，同比增长198.2%，环比增长29.6%。
• 成本管理：费用率下降，显示管理效率提升。

行业与公司展望

• 短期：工业和公共建筑需求旺盛，疫情因素已缓解，经营向好。
• 中长期：受益于"双碳"政策及建筑工业化，钢结构行业成长性高，公司产能优势和效率提升将进一步强化。
• 预测：2023-2025年预计归母净利润分别为1520亿元、1892亿元、2284亿元，同比增长分别为3074%、2449%、2071%。当前PE为196倍，预计估值逐步降低。

风险提示

• 钢结构行业渗透率提升、钢材价格波动及固定资产投资增速低于预期的风险。

估值与评级

• 维持“买入”评级，目标估值倍数持续下调。