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东方环宇（603706）新股申购总结

核心内容概述

东方环宇是一家以城市燃气供应为主，涵盖CNG汽车加气、居民生活用气、工商业客户用气、燃气供应管网建设、供热业务及燃气设备安装等业务的燃气综合服务商。公司主要市场集中于新疆昌吉市，未来发展与当地城市化进程及区域经济发展密切相关。

发行数据概览

发行前后主要股东情况

公司概况

公司主营城市燃气供应及相关配套服务，控股股东李明与新疆东方环宇投资(集团)有限公司合计持有公司 84.15% 的股份。公司业务覆盖燃气供应、管网建设、供热及设备安装，致力于为客户提供定制化的燃气解决方案。

行业现状及前景

• 天然气消费增长：全球天然气消费量从2012年的33,377亿立方米增长至2016年的35,429亿立方米，年均复合增长率约为 1.50%。
• 国内天然气资源分布：主要集中在中石油、中石化和中海油，三家公司合计占比超过 80%。
• 新疆天然气资源丰富：已探明天然气储量达 1.4万亿立方米，新增查明储量为 1,846.06亿立方米，为公司提供了良好的资源基础。

公司亮点

• 公司业务高度依赖昌吉市的发展，昌吉市作为丝绸之路经济带核心区和乌昌石城市群重点建设城市，具有显著的区位优势。
• 随着“一带一路”战略的推进，昌吉市已成为西部地区重点培育的增长极和能源战略基地。
• 公司营业收入主要来源于昌吉市，其经济增长速度对公司业务发展有直接促进作用。

募投项目

1. 昌吉市城镇天然气改扩建工程：拟使用募集资金 56,141.12万元。
2. 工业设备安装项目：拟使用募集资金 12,202.4万元。

主要潜在风险

1. 市场区域高度集中风险：公司业务主要集中在昌吉市，若当地经济和社会增长放缓，将直接影响公司发展。
2. 特许经营权风险：公司业务依赖于特许经营权，若未能满足相关管理要求，可能导致特许经营权被取消或提前终止。
3. “照付不议”条款风险：若天然气采购合同中包含“照付不议”条款，且实际提取量低于合同约定，可能增加公司经营成本。

估值分析

• 行业市盈率：燃气生产和供应行业最近一个月平均静态市盈率为 28.45倍。
• 上市初期估值预测：预计上市初期压力位在 30元-35元 之间。
• 可比公司对比：

重要声明

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