20151116-华融证券-证券行业_每周周报-增量融资保证金上调影响有限_14页_963kb

报告摘要

本周证券行业整体表现强劲，行业指数上涨1.58%，超额收益率达2.83%。11月累计涨幅达27.85%，远超沪深300指数的6.00%。市场环境改善带动券商ROE步入上升周期，行业迎来强势反弹。同时，监管政策调整和IPO重启等事件对行业产生深远影响。

融资保证金政策调整：证监会宣布融资保证金比例提高至100%，仅针对新增融资交易，不影响存量合约。此举旨在降低新开仓合约的杠杆水平，防范系统性风险，促进市场健康发展。
IPO重启预期增强：首批10家IPO将在11月20日左右发布招股说明书，证监会强调新股发行仍需坚持“低价持续发行”原则，防止市场过度炒作。
监管强化与信息披露改革：证监会提出加强事中事后监管，推行“双随机”抽查机制，并拟建立外部接入系统黑名单制度。同时，合并主板、中小板、创业板年度报告信息披露准则，提升信息的易懂性和实用性。
证券行业估值上升：券商股整体估值提升，PE（TTM）集中在11-40之间，PB集中在2-6之间。其中，西部证券PE最高，达55.89，海通证券PB最低，为1.84。
债券承销业务活跃：本周共完成96只债券承销，总金额达731.56亿元，主要为公司债、企业债和资产支持证券等。中信证券、中信建投等机构在承销金额和数量上表现突出。
融资融券业务增长：融资买入额达8139.97亿元，环比增长29.30%；融资融券余额为11673.60亿元，环比增长7.70%。

融资保证金政策调整
- 融资保证金比例提高至100%，仅适用于新增融资交易。
- 存量合约无需追加保证金或平仓，到期可展期。
IPO重启进展
- 首批10家IPO将在11月20日左右发布招股说明书。
- 证监会强调新股发行应坚持“低价持续发行”原则，防止市场炒作。
监管政策强化
- 证监会将自2016年起全面推广随机抽查，强化监管力度。
- 拟建立外部接入系统黑名单制度，防范非法证券活动。
信息披露改革
- 合并主板、中小板、创业板年报披露准则，提升信息的易懂性和实用性。
- 强调信息披露需层次分明，兼顾成本与商业秘密。
印花税创历史新高
- 2015年前10月证券交易印花税达2180亿元，创历史新高。
- 7月、8月印花税分别增长5.5倍和3.4倍，9月、10月有所回落。

行业指数表现
- 本周证券行业指数上涨1.58%，沪深300下跌1.24%，超额收益率2.83%。
- 11月累计涨幅27.85%，远超沪深300的6.00%。
个股表现
- 西部证券涨幅最高，达39.72%；东兴证券上涨21.00%。
- 海通证券和东吴证券分别下跌4.94%和4.50%。
业务运行情况
- 经纪业务：本周A股成交额达85801.42亿元，日均17160.28亿元，环比上涨26.62%。
- 投行业务：本周无股权融资，共完成96只债券承销，总金额731.56亿元，其中公司债246.50亿元，企业债124.00亿元，资产支持证券69.81亿元。
- 融资融券业务：融资买入额8139.97亿元，环比增长29.30%；融资融券余额11673.60亿元，环比增长7.70%。