20240130-上海证券-策略（权益_转债）周报_反弹延续或由资金面决定_3页_479kb

投资摘要

主要权益指数表现： 沪深300红利(594%)、中证红利(426%)、上证50(316%)等核心指数周涨幅居前；创业板指(-192%)、科创50(-253%)跌幅明显。
中信一级行业表现： 综合金融、房地产、石油石化等板块涨幅显著；
股息率前十个股： 达安基因、中远海控等高股息个股股息率显著高于市场平均水平。

宏观与公司基本面追踪

核心PCE数据下修，通胀压力显著回落

• 2023年12月美国剔除食品和能源的核心PCE同比上涨29%，为近三年最低水平；环比增速持平0.2%。

美联储降息预期升温

• 7月降息75个基点概率升至48.3%，市场对降息路径预期有所上修。

工业企业利润全面修复，利润降幅收窄至23%

• 2023年工业企业利润同比下降23%，降幅较上年收窄17个百分点；
• 电气水等基础设施行业利润增长迅猛，总利润同比增547%；
• 企业成本压力缓解，每百元营收成本与去年同期基本持平。

政策与市场动向

• 资本市场改革信号： 监管支持投资者获得感，推动资本市场长期健康发展；
• 房地产政策调整： 广州放宽120㎡以上户型限购政策，促进改善性需求释放；
• 流动性变化： 周股权融资规模处于历史高位，融券净卖出额偏高；融资净买入低迷，沪股通持续流入。

投资建议

• 权益配置： 关注高股息央企重估，如电力、房地产等估值修复板块；
• 结构选择： 把握华为产业链、AI大模型、人形机器人等成长题材；
• 转债策略： 偏好信用资质好、YTM高板块；同时关注低溢价率且暂无强赎风险的成长股转债；

◼ 风险提示

• 全球经济增速放缓、中美通胀形势错位、政策执行不及预期等风险客观存在，投资者需密切关注。