2017-东吴医药行业周观点：医药指数大幅调整，中报期对医药指数谨慎乐观_23页-1mb

医药行业周观点总结（2017/7/23）

核心内容概述

本周医药指数下跌 2.75%，表现弱于沪深300指数的 0.69% 涨幅。医药行业整体呈现调整态势，但分析师认为随着中报季的来临，医药股业绩确定性高、持续性强，估值趋于合理，对板块保持谨慎乐观态度。建议重点关注医药流通和OTC行业，同时关注中报业绩高增长的个股。

主要观点

• 医药指数调整后估值合理：尽管医药指数本周大幅下跌，但分析师认为中报季来临后，医药股的业绩确定性和持续性较强，估值趋于合理，板块具备配置价值。
• 中报季看多医药：预计医药行业在中报季将表现较好，建议投资者继续配置医药板块。
• 板块配置建议：
  • 持有低估值、业绩稳健的行业龙头：如 上海医药、华润三九、云南白药。
  • 积极配置中报业绩高增长、估值合理的成长股：如 九州通、片仔癀、恩华药业。

关键政策与行业动态

1. 医保谈判目录发布

• 谈判成功药品数量：共36个药品纳入医保目录乙类范围，平均价格降幅达 44%，最高降幅达 70%。
• 重点药品类型：
  • 肿瘤治疗药：15种，覆盖肺癌、胃癌、乳腺癌、结直肠癌、淋巴瘤、骨髓瘤等，如 曲妥珠单抗、利妥昔单抗。
  • 心血管疾病用药：5种，如 替格瑞洛、重组人尿激酶原。
  • 其他重大疾病用药：包括肾病、眼科、精神病、抗感染、糖尿病及罕见病用药。
• 政策影响：
  • 国产创新药和优质仿制药将长期受益。
  • 谈判目录的出台有利于降低患者负担，推动市场下沉，扩大药品使用人群。
  • 以价换量策略下，药企有望通过扩大市场份额弥补价格下降带来的利润损失。

2. 深改组第三十七次会议通过《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》

• 政策要点：
  • 加快临床急需药品和医疗器械的审评审批。
  • 支持罕见病治疗药物和医疗器械的研发。
  • 严格控制注射剂审评，推动仿制药一致性评价。
  • 推进药品审评制度的完善，统一二类医疗器械审评标准。
  • 鼓励创新药和中成药研发，推动医药企业提高研发能力。
• 政策意义：
  • 反映出国家推进医药创新、提升行业竞争力的决心。
  • 有助于推动中国药品和医疗器械走向国际市场，提升国际认可度。

3. CFDA发布仿制药参比制剂目录（第七批、第八批）

• 参比制剂总数：共 382种，其中第七批 97种，第八批 285种。
• 政策导向：
  • 加快仿制药一致性评价，推动药品质量提升。
  • 鼓励企业开展一致性评价工作，预计2018年前完成关键药物的一致性评价。

海外医药市场动态

1. FDA批准默沙东甘精胰岛素注射液上市

• LUSDUNA Nexvue 获得FDA暂时批准，标志着其与原研药在安全性和疗效上无显著差异，符合仿制药上市标准。

2. 新药研发进展

• CINQAERO 获得NICE推荐用于严重嗜酸性哮喘治疗。
• erenumab（Aimovig）获得FDA受理，有望成为首个用于预防偏头痛的CGRP抗体药物。
• revafenacin（TD-4208）在COPD治疗中表现良好，临床试验结果积极。
• Kyntheum 获得欧盟批准用于银屑病治疗。
• Hizentra 获得FDA受理用于CIDP治疗。
• Vertex公司 三联疗法治疗囊性纤维化（CF）取得进展，有望惠及 90% 的CF患者。
• Reagila（卡利拉嗪）获得欧盟批准用于精神分裂症治疗。

3. 科技巨头进入医疗领域

• 苹果 和 谷歌 等科技公司正在积极布局医疗领域，包括整合健康数据、投资药物研发等。

个股表现追踪

周涨跌幅前十

年初至今涨跌幅前十

风险提示

• 政策推进速度低于预期：医保目录调整、审评审批制度改革等政策可能推进不及预期。
• 行业整体增速低于预期：医药行业面临增长压力，需关注市场竞争和政策变化对行业的影响。

总结

本周医药行业整体表现疲软，但分析师认为随着中报季的临近，医药股的业绩确定性和估值合理性提升，板块具备长期配置价值。医保谈判目录的发布、仿制药一致性评价的推进以及创新药研发的加速，为行业带来新的发展机遇。同时，海外医药市场动态显示全球医药创新步伐加快，国内企业需加快布局以应对竞争。