20251109-华泰期货-化工周报_合成气制负荷下降_但负反馈有限_9页_2mb

化工周报总结

核心观点

合成气制乙二醇负荷下降，但负反馈有限。

市场分析

价格方面，上半周乙二醇价格重心下跌，受商品市场普跌和累库预期影响；下半周价格修复，供应压缩。供应端，中国大陆乙二醇整体开工负荷环比下降至72.44%，合成气制负荷降幅更大至71.94%。需求端，江浙织机和聚酯负荷小幅下降，但受天气降温及双十一订单拉动，下游补库增加；聚酯经营库存低位。库存持续高位，华东主港库存环比增加，预计继续回升。

供应

乙二醇供应端呈现压缩趋势，主要因兖矿、中化学、榆林化学检修；合成气制负荷环比大降。短期负荷可能回升，镇海炼化有重启计划。

需求

需求小幅波动，江浙织机和加弹负荷稳定或微降，聚酯负荷略降但订单好转支撑补库；纺织品产销放量，原料需求拉动库存去化，外需或受中美贸易摩擦缓解影响。

库存

港口库存高位增加，MEG华东主港库存环比上升；预计11月中库存持续回升，市场去库压力增大。

策略

单边建议谨慎逢高做空套保；跨期推荐EG2601-EG2605反套；跨品种暂无建议。

风险

原油价、煤价波动、宏观政策和地缘变化可能导致市场不确定性。