20251109-国泰期货-甲醇周度报告_30页_3mb

国泰君安期货 ·甲醇周度报告（2025年11月09日）

1. 本周总结

• 供应端： 甲醇产量环比增加（199.20万吨，环比涨0.7%），装置产能利用率87.79%。恢复产能增多，检修装置减少，预期下周供应量继续上升。进口货源充裕，物流问题阶段性缓解，成本端支撑趋强。
• 需求端： 下游产能利用率多下降（如甲醛、二甲醚、甲烷氯化物），MTO行业基本面压力加大，利润压缩，需求弱势运行。
• 库存与累积： 港口库存小幅累库（华东），华南去库；库存压力下，市场交投偏弱。

2. 基本面观点

• 驱动向下： 供应增加、需求弱、进口充裕及宏观政策预期落地，驱动逐步收窄，甲醇弱势运行。
• 估值支撑： 煤制甲醇利润进一步压缩，成本支撑提升，短期空间受限。

3. 图表与分析
上周经济/市场数据、甲醇现货与基差示意图、港口内地价差分析、供给压力与亏损情况显示供应增加，亏损持续扩大。

4. 策略建议

• 单边： 甲醇进入弱震荡格局，短期震荡下行（支撑2030-2050元/吨，阻力2260-2270元/吨）
• 跨期： 建议逢高1-5反套
• 跨品种： MA与PP价差偏强震荡
• 套利/跨品种： MA6-9及MA5-PP5价差震荡行情关注

5. 风险点

• 地缘冲突导致伊朗装置开工
• 海外烯烃投产节奏
• 煤价与原油大幅波动

THANK YOU FOR WATCHING!