20250106-国投期货-铁合金周报_负反馈仍对铁合金价格构成压力_7页_1mb

铁合金周报总结

核心内容

本周铁合金市场整体呈现弱势格局，负反馈压力持续影响价格走势。终端需求进入淡季，钢材现货价格小幅波动，螺纹钢价格小幅上行，热卷价格下行，表需及产量同步回落，库存有所累积。铁水产量持续下滑，高炉开工率环比下降，进一步加剧了市场供需失衡的局面。硅铁与硅锰市场均面临库存压力和成本端的不确定性，市场整体维持供需两弱的状态。

主要观点

硅铁市场

• 需求端：铁水超预期下降，硅铁出口量环比大幅减少，显示下游需求疲软。金属镁产量对硅铁有一定支撑，但整体需求仍偏弱。
• 供给端：硅铁利润有所好转，但供应量下降，周度产量环比减少2.06%。兰炭价格继续下行，硅铁即期利润持稳，成本压力有所缓解。
• 库存与价格：表内库存小幅增加，供需双弱导致价格承压，市场维持小幅累库态势。
• 操作建议：建议反弹做空为主，短线操作，下方支撑暂看6200一线。

硅锰市场

• 需求端：铁水持续下行，硅锰表需下降，库存压力较大。钢厂采购量及价格波动显示市场对硅锰的需求仍不乐观。
• 供给端：周度产量环比增加1.43%，供应维持较高水平。锰矿库存下降，主要因工厂春节前补库，预计下周仍维持去库状态。
• 成本与价格：化工焦价格下行，硅锰成本略有松动，但锰矿现货价格小幅抬升，给予一定支撑。
• 操作建议：建议波段操作为主，下方支撑暂看6000一线，上方压力位暂看6200~6400区间。

关键信息

• 钢材价格：螺纹钢全国均价3580元/吨，热卷全国均价3478元/吨。
• 库存变化：螺纹钢社会库存环比增加3.17%，热卷社会库存环比下降0.66%。
• 高炉开工率：79.63%，环比下降0.92%。
• 硅铁出口：2024年11月出口2.79万吨，环比下降30.09%。
• 硅铁产量：1月第一周日均产量15230吨，环比下降2.06%。
• 硅锰产量：周度日均产量28740吨，环比增加1.43%。
• 锰矿库存：全国港口库存约498万吨，较上周下降21.5万吨。
• 期货仓单：硅锰与硅铁仓单持续回升，进一步增加市场压力。

操作建议

• 硅铁：反弹做空为主，短线操作，下方支撑暂看6200。
• 硅锰：波段操作为主，下方支撑暂看6000，上方压力位暂看6200~6400。

风险提示

• 需求超预期可能对市场造成影响，需密切关注终端消费变化。

操作评级

• 硅锰：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）
• 硅铁：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 国投安信期货

图表说明

• 图1：锰硅主力合约收盘价（一年）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（一年）
• 图3：螺纹钢5-1价差历史图
• 图4：硅锰5-1价差历史图
• 图5：硅铁5-1价差历史图
• 图6：（硅铁-硅锰）主力合约收盘价差
• 图7：螺纹主力（期-现）/现比价
• 图8：硅锰主力（期-现）/现比价
• 图9：硅铁主力（期-现）/现百分比
• 图10：五大钢材品种周度表观消费量
• 图11：估算的钢厂吨钢毛利（所有）
• 图12：全国日均粗钢产量：当月值
• 图13：五大品种总库存（社库+厂库）
• 图14：全国247家钢厂日均铁水产量
• 图15：钢厂月度采购量&价格
• 图16：硅锰&硅铁仓单数量
• 图17：硅锰内蒙古成本利润（全部）
• 图18：全国硅锰周产量季节性（全部）
• 图19：锰矿库存&澳块周均价（周）
• 图20：mysteel版硅铁生产利润（所有）
• 图21：硅铁周产量季节性分析(全部)

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