20250824-开源证券-商贸零售行业周报_中报发布进行时_珠宝_美护优质品牌验证高景气_20页_2mb

商贸零售行业周报摘要

一、行业中报表现

• 黄金珠宝：老铺黄金营收+251.0%，净利润+285.8%；潮宏基、莱绅通灵等表现稳健。
• 美容护理：上海家化首次实现正增长，水羊股份利润扭转下滑趋势。

二、行业动态

• 情绪消费：高端化、时尚化趋势延续，黄金珠宝与美妆品牌增长亮眼。
• 复苏态势：国货崛起、细分品类成长，行业整体回暖。

三、投资主线

1. 黄金珠宝：推荐老铺黄金、潮宏基等具备差异化产品力的品牌。
2. 线下零售：聚焦超市、百货等积极变革的企业（如永辉超市、爱婴室）。
3. 化妆品：看好毛戈平、珀莱雅、上美股份等国货龙头。
4. 医美：重点推荐爱美客、科笛-B等差异化管线企业。

四、行业关键词

• 新兴品牌：淘小胖（胖东来门徒）、优时颜（切入PDRN赛道）
• 大事件：LV美妆首店开业、美团推出供应链服务“闪电帮帮”

五、风险提示

• 消费复苏不及预期、行业竞争加剧、监管政策变化风险。

六、重点推荐公司

• 老铺黄金、潮宏基、毛戈平、珀莱雅、巨子生物、上美股份等。

注：数据及观点均基于2025年8月24日发布的行业周报分析。