20240508-开源证券-商贸零售行业2024年中期投资策略_顺应消费趋势_关注黄金珠宝等景气赛道优质品牌_46页_4mb

• 行业回顾：2023年以来，社会消费稳步恢复，零售企业经营明显回暖。2024Q1行业复苏延续，黄金珠宝在高基数下稳健增长，跨境电商、医美化妆品龙头表现优于行业整体。

• 细分板块梳理：

  • 黄金珠宝：金价创新高，长期支撑行业景气。龙头公司通过“单店销售+门店扩张”双轮驱动增长，并依托轻资产加盟模式提升盈利，高股息属性凸显。
  • 跨境电商：海外消费降级和线上化趋势，利好高性价比国货出海。亚马逊、Temu、TikTokShop等平台竞争加剧，头部卖家运营能力成关键。
  • 医美：差异化产品如重组胶原蛋白、再生类等抗周期性强，资质合规化趋势向好，龙头机构和上游厂商市占率有望提升。
  • 化妆品：温和复苏中关注结构性机会，抖音等渠道红利持续。重组胶原成分、防晒、国货出海等领域前景良好。

• 投资建议：

  • 黄金珠宝：重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金，关注“稳增长+高股息”属性。
  • 跨境电商：重点推荐华凯易佰、吉宏股份，顺应海外市场趋势，提升运营能力。
  • 医美：重点推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份，关注差异化产品和机构龙头。
  • 化妆品：重点推荐润本股份、珀莱雅、巨子生物、福瑞达、水羊股份、贝泰妮、华熙生物，把握结构性机会。

• 风险提示：消费复苏不及预期、行业竞争加剧、政策变动等。

附注
中关村证券研究部提出本报告，并以合法合规方式对其投资分析提供支持。报告内容基于客观市场数据与资深分析师判断，仅供参考，投资者决策需结合自身情况谨慎评估风险。