20221214-国投安信期货-集装箱船运输市场12月刊_供需再平衡非一日之功_9页_3mb

集装箱船运输市场12月刊总结

核心内容概述

2023年11月至今，全球集装箱船运价持续下跌，但跌幅有所收窄。运价下跌主要受运力需求疲软、欧美商品消费放缓及库存高企影响。尽管班轮公司主动收缩运力，但港口周转效率提升及新船交付潮将对运力管理形成压力。预计2023年下半年至2024年年中，运价将逐步恢复，但短期内仍面临下行压力。

主要观点

1. 运价持续下跌，跌幅趋稳

• 全球集装箱船运价在11月延续下跌趋势，SCFI指数月环比下滑28%，低于2020年同期水平。
• 主干航线运价跌幅在12月收窄至5%以内，但亚洲区域间航线运价跌幅扩大，SEAFI指数月环比下滑41%。
• 租金水平保持稳定，大中型集装箱船租金回调至2021年5月水平。

2. 运力需求疲软，库存压力持续

• 欧美商品消费放缓，导致集运贸易需求减弱，我国沿海八大枢纽港口外贸重箱吞吐量同比下降9.7%。
• 美国11月制造业PMI新出口订单指数降至46.7，为半年来最低值，外需下行压力加重。
• 美国库存周期自年中进入主动去库阶段，库存规模有所改善，但预计库存压力将在2023年中旬缓解。

3. 经济前景不明朗，消费动能不足

• 美国经济面临高通胀、高利率、高库存压力，居民真实收入负增长，消费能力受挫。
• 欧洲经济前景更为悲观，高通胀和快加息抑制消费，消费者信心低迷，预计2023年将面临经济衰退风险。
• 预计2023年第一季度美国集装箱进口量将同比下降15%，而欧洲货量受经济不利影响，低迷态势或将持续更久。

4. 运力供应收缩，但面临新船交付压力

• 班轮公司持续主动收缩运力，但港口拥堵缓解及新船交付潮将对运力管理形成挑战。
• 截至12月初，全球集装箱船船队合计2594万TEU，手持订单达740万TEU，预计2023年交付量将显著增加。
• 船龄偏大的船舶占比高，且面临低碳转型压力，预计2023年拆船规模将处于近几年高位，以对冲运力增长。

5. 运力管理措施与港口效率影响

• 班轮公司通过停航减班、降低航速等方式减少运力投放，但港口拥堵改善释放了部分运力。
• 大型集装箱船航速已降至15.5节，为十年来最低水平，航速稀释运力空间有限。
• 港口拥堵虽有所缓解，但劳资冲突频发，预计短期内仍会带来运输阻塞。

6. 运费展望：短期下行，长期复苏可期

• 短期内运价跌幅或逐步收窄，但难以止跌，将接近运营成本线。
• 预计2023年下半年，美线因库存改善及传统旺季到来，运价或率先回升；欧线则受经济衰退风险影响，复苏力度有限。

关键信息

总结

集装箱运输市场在2023年12月呈现运价持续下跌但跌幅趋稳的态势，运力需求受经济承压、库存高企及消费动能不足影响，短期内难以恢复。班轮公司通过收缩运力、降低航速等方式应对市场低迷，但港口效率提升与新船交付潮将对运力管理形成压力。长期来看，随着欧美库存逐步去化，美线有望在2023年下半年迎来传统旺季，运价或将回升；而欧线则因经济衰退风险，复苏过程将更为缓慢。整体而言，供需再平衡并非短期可实现，需持续关注库存变化、经济复苏及运力调整动态。