20210719-东方金诚-2021年6月贸易数据点评_6月出口超预期_主要商品进口量增速下滑值得关注_7页_1mb

2021年6月贸易数据点评总结

核心内容

2021年6月，中国贸易数据呈现出口超预期增长、进口增速回落但动能仍强的态势。出口额同比增长32.3%（人民币计价增长22.0%），进口额同比增长36.7%，贸易顺差达515.3亿美元。整体来看，上半年出口同比增长38.6%，成为推动国内经济修复的重要力量。

主要观点

• 出口增速回升超预期：6月出口增速较上月回升4.3个百分点，达到32.3%，超出市场预期，主要得益于海外需求回暖及全球第三波疫情对订单的转移效应。
• 出口结构持续优化：一般贸易占比提升至61.9%，机电产品出口增速达40.2%，显示出口产品附加值提升，向价值链上游攀升。
• 民营企业出口表现突出：上半年民营企业出口增长45.3%，占出口总额的56.8%，体现出更强的市场适应能力和竞争力。
• 进口增速回落但动能强劲：6月进口增速较上月下降14.4个百分点至36.7%，但两年复合增速达18.8%，显示进口需求仍在恢复。价格因素仍是拉动进口金额增长的主要动力。
• 主要商品进口量增速下滑：受上年基数变化、进口价格高企及内需边际变化影响，进口量居前的四大商品（原油、大豆、铁矿石、集成电路）中，三项出现负增长。

关键信息

出口情况

• 6月出口增速：32.3%（美元计），高于市场预期，较上月回升4.3个百分点。
• 上半年出口增速：38.6%，高于疫情前平均水平。
• 对发达经济体出口：6月对美欧日出口增速为22.6%，较上月加快7.7个百分点。
• 对新兴经济体出口：增速普遍下滑，但对俄罗斯出口大幅上升，可能与该国疫情升温有关。
• 出口贸易方式：一般贸易占比提升至61.9%，显示出口结构优化。
• 出口产品结构：机电产品出口增速达40.2%，高于整体出口增速，体现附加值提升。
• 民营企业表现：出口增长45.3%，占比达56.8%，显示其在出口中的“稳定器”作用。

进口情况

• 6月进口增速：36.7%（美元计），较上月大幅放缓14.4个百分点。
• 两年复合增速：达18.8%，创年内新高，显示进口动能强劲。
• 价格因素主导：主要大宗商品价格高于去年同期及2019年同期，价格因素对进口金额增长贡献显著。
• 主要商品进口量变化：
  • 原油：进口量同比降幅扩大至-24.5%，进口额同比增速降至62.8%。
  • 大豆：进口量环比增长11.6%，但同比下降3.9%，进口额增速达44.4%。
  • 铁矿石：进口量同比大幅下降12.1%，进口额增速降至83.3%。
  • 集成电路：进口量同比小幅下滑0.6%，但进口额同比增速达31.4%。

展望

• 出口增速预计回落：下半年出口增速将因基数抬高和海外产能修复而出现回落，四季度个别月份可能出现负增长。
• 进口增速维持高位：尽管7月进口增速可能回落，但国际大宗商品价格仍处于高位，预计进口金额同比增速将保持在20%左右。
• 政策应对：央行于7月9日宣布全面降准0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金，以对冲出口增速回落对经济的影响。
• 进口需求变化：制造业PMI进口指数回落至49.7%，显示进口需求受到价格和供给因素压制，需关注后续需求收缩对进口增速的下拉作用。

结论

2021年6月，中国出口表现出强劲韧性，带动工业生产复苏，成为经济修复的重要推动力。进口方面，价格因素主导增长，但部分主要商品进口量增速下滑，需警惕基数效应和需求变化对下半年进口的潜在影响。整体来看，出口增速将逐步回落，而进口仍有望保持较高增长，国内经济将更多依赖内需拉动。