20201022-东方金诚-2020年9月贸易数据点评_9月出口延续强势_进口骤然加速_8页_1mb

2020年9月贸易数据总结

一、核心内容概述

2020年9月，中国外贸数据呈现出口持续增长、进口大幅反弹的态势。以美元计价，出口额同比增长 9.9%，进口额同比增长 13.2%，贸易顺差为 370.0亿美元，较前值 589.2亿美元 明显收窄。

二、主要观点

1. 出口延续强势，超出预期

• 出口增速：9月出口同比增速 9.9%，较前值 9.5% 略有提升，超出市场普遍预期。
• 增长原因：
  • 产能修复优势：国内疫情得到有效控制，产能逐步恢复，而全球疫情仍处高位，海外供需缺口明显。
  • 防疫物资出口：以口罩为代表的纺织制品、医疗设备和塑料制品出口保持高增长，对整体出口形成显著拉动。
  • 对美出口：对美出口同比增速达 20.5%，连续三个月保持两位数增长，主要受益于美国财政刺激和我国竞争对手产能修复缓慢。
• 其他地区表现：
  • 对欧盟出口同比 -7.8%，较前值恶化。
  • 对日本出口同比 -2.5%，降幅扩大。
  • 对东盟出口同比增长 14.4%，保持稳定增长。
  • 对印度出口同比 +1.2%，实现年内首次正增长。
  • 对俄罗斯出口同比增长 6.6%，连续三个月正增长。

2. 进口增速大幅反弹，远超预期

• 进口增速：9月进口同比 13.2%，较前值 -2.1% 大幅回升，创年内单月最高增速。
• 增长原因：
  • 国内需求回升：宏观经济供需两端同步回暖，部分行业进入主动补库存阶段。
  • 人民币升值：人民币对美元升值 1.7%，利好进口企业成本下降。
  • 滞后效应：前期国际大宗商品价格回升对9月进口金额产生支撑作用。

3. 主要进口商品表现

• 原油：进口量同比增长 17.6%，进口额同比下跌 14.1%，跌幅较前月收窄。
• 大豆：进口量同比增长 19.4%，进口额增长 17.6%，主要因采购重心转向美国。
• 铁矿石：进口额同比增长 17.1%，进口量增长 9.2%，价格同比涨幅扩大。
• 集成电路：进口量同比增长 26.9%，进口额增长 28.2%，企业备货预期增强。

三、未来展望

1. 出口方面

• 10月预期：出口有望继续保持较快正增长，但需关注未来潜在的下行风险。
• 风险因素：
  • 全球疫情可能引发新一轮波动，影响海外需求。
  • 疫苗普及后，其他国家产能修复加快，可能削弱我国出口优势。

2. 进口方面

• 四季度预期：国内经济增速将向潜在增长水平回升，投资和消费有望进一步加快，支撑进口。
• 增速预测：但受去年同期基数走高和全球经济复苏乏力影响，预计四季度进口额将仅实现 5% 左右的小幅增长，难以延续9月两位数高增态势。

四、关键信息

• 9月出口增速 9.9%，进口增速 13.2%，贸易顺差 370.0亿美元。
• 防疫物资出口对整体出口拉动 3.5个百分点，若扣除其影响，出口增速为 6.4%。
• 人民币升值 1.7%，对进口企业成本形成利好。
• 9月制造业PMI进口指数回升至 50.4，表明进口需求回暖。
• 原油、大豆、铁矿石、集成电路等主要进口商品均呈现不同程度增长。

五、总结

2020年9月，中国外贸表现强劲，出口和进口均实现显著增长。出口得益于国内产能修复和防疫物资出口的持续拉动，而进口则受益于国内需求回暖、人民币升值及国际大宗商品价格滞后效应。未来，出口增长仍受全球疫情和经济复苏节奏影响，进口则可能因基数效应和全球经济疲软而放缓。整体来看，我国外贸在疫情特殊背景下展现出较强的韧性，但长期可持续性仍需关注。