20240422-宏源期货-有色金属周报（电解铜与电解铝及氧化铝）_多位美联储提及降息推迟甚至加息可能_美国金融研究办OFR金融压力指数趋升_36页_4mb

宏源期货研究所有色金属周报分析总结（2023年4月22日）

宏观背景

美国经济与就业数据强劲，消费端通胀反弹，4月消费者通胀预期高于预期，导致多位美联储官员表态推迟降息甚至可能加息。叠加财政部缩债、美联储逆回购规模下降等因素，预计短期有色金属价格将有所调整。中长期来看，美联储降息和缩表节奏放缓有望支撑价格。

一、电解铜分析

供应端：

• 全球铜精矿供给偏紧，叠加国内冶炼厂二季度检修预期，铜价上涨刺激持货商出货，精铜杆产能开工率下降
• 4月国内电解铜产量或环比下降，进口量或有所增加

需求端：

• 下游企业产能利用率普遍升高，特高压、新能源、轨道交通等领域订单支撑较强
• 铜价高位抑制采购意愿，需求以刚需和低库存补充为主

投资策略：

• 短线建议轻仓逢高试空沪铜主力合约，关注关键支撑位74000-75000元/吨，压力位82000-84000/91000元/吨

二、氧化铝与电解铝分析

氧化铝：

• 铝土矿供给趋紧，氧化铝产量或环比增加
• 高生产利润支撑氧化铝价格上涨，进口氧化铝亏损扩大
• 投资策略：短期轻仓逢高试空，关注支持3000-3200元/吨，压力3400-3500元/吨

电解铝：

• 昆明水电良好支撑52万吨产能复产，硫酸供应紧张缓解电解铝供给压力
• 需求恢复缓慢，铝价高位抑制采购意愿
• 投资建议：短线轻仓逢高试空，关注支撑19500-19800元/吨，压力20500-21000元/吨

三、风险提示

• 继续关注美国金融数据、欧洲PMI、美国新屋销售等经济指标
• 铜铝库存拐点、主要消费地经济刺激政策推进情况值得关注

结论

报告建议投资者保持谨慎，利用期货工具进行套期保值，关注关键价格水平。

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